Кредитные организации на срочном рынке. Вопросы правового регулирования
Шрифт:
В отличие от рынка ценных бумаг участниками срочного рынка следует считать субъектов срочного рынка, которые совершают срочные сделки, как правило, от своего имени и за свой счет, и имеют имущественный интерес, т.е. получают прибыль и несут убытки по таким срочным сделкам.
Следует отметить, что в учебниках, монографиях или в их отдельных главах, посвященных правовому регулированию рынка ценных бумаг, как правило, всегда рассматриваются вопросы правового регулирования срочных сделок. [121] Исходя из этого, может создаться впечатление, что срочный рынок является составной частью рынка ценных бумаг, а инфраструктура рынка ценных бумаг обеспечивает функционирование срочного рынка.
121
См., например: Молотников А.Е. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: учебное пособие. М., 2013. 552 с.; Селивановский А.С. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. М., 2014. 580 с.; Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М., 2011. 1104 с.; Российское предпринимательское право: учебник / отв. ред. И.В. Ершова, ГД. Отнюкова. М., 2012. 816 с.
На первый взгляд такое утверждение покажется верным, поскольку одни и те же лица являются субъектами инфраструктуры рынка ценных бумаг и срочного рынка, но за некоторыми исключениями.
Такие исключения состоят в том, что большинство срочных сделок заканчиваются взаиморасчетами, и базисный актив не передается в натуре. Это означает, что отдельные субъекты инфраструктуры рынка ценных бумаг на срочном рынке практически не выполняют свои классические функции, а именно учет перехода прав на ценные бумаги.
Представляется крайне трудным согласиться с утверждением, что инфраструктура рынка ценных бумаг обслуживает срочный рынок. Если мы признаем этот факт, то следует также согласиться с тем, что инфраструктура рынка ценных бумаг обслуживает и товарный рынок, и валютный рынок.
Перечисленные выше субъекты инфраструктуры рынка ценных бумаг представляют собой субъекты инфраструктуры организованных торгов [122] , в связи с чем представляется важным указать на следующие моменты:
122
К числу субъектов организованных торгов следует также отнести оператора торговых поставок – коммерческое юридическое лицо, осуществляющее проведение, контроль и учет товарных поставок по обязательствам, допущенным к клирингу, получившая аккредитацию на осуществление указанных функций (п.13 ч.1 ст.2 Закона о клиринге).
1. на организованных торгах происходит обращение не только ценных бумаг, но также валюты, товаров, деривативов;
2. субъекты инфраструктуры рынков ценных бумаг, деривативов, товаров, валюты совпадают только частично, т.к. каждый из указанных видов рынка имеет также своих особых субъектов инфраструктуры. Например, уполномоченные банки на валютном рынке [123] , коммерческий оператор оптового рынка электроэнергетики [124] на соответствующем рынке;
123
См.: Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» // СЗ РФ. 2003. № 50. Ст.4859.
124
Федеральный закон от 26 марта 2003 г. № 35-ФЗ «Об электроэнергетике» // СЗ РФ. 2003. № 13. Ст.1177.
3. обращение ценных бумаг, валюты, товаров, деривативов, которое осуществляется не на организованных торгах, с юридической точки зрения не зависит от обращения ценных бумаг, а также валюты, товаров, деривативов соответственно на организованных торгах.
Вышеуказанное позволяет сделать вывод о том, что существует инфраструктура организованных торгов (биржевая инфраструктура), которая обслуживает:
– часть рынка ценных бумаг в широком смысле;
– часть товарного рынка;
– часть валютного рынка;
– часть срочного рынка.
Это означает, что инфраструктура организованных торгов по своей природе есть универсальная площадка, на которой с определенными особенностями может осуществляться оборот различных объектов, имеющих потребительскую ценность.
Представляется, что для правоведов не должно вызывать сомнений, что далеко не все экономические понятия имеют или могут иметь юридическую смысловую нагрузку, что означает возможность использовать соответствующие понятия, во-первых, в юридической науке, во-вторых, в законодательстве (в широком смысле – правотворчестве).
Понятие инфраструктуры организованных торгов может и должно иметь юридический смысл, поскольку, во-первых, отношения, возникающие в сфере функционирования инфраструктуры организованных торгов, имеют общественную значимость, во-вторых, указанные отношения (а именно, статус и взаимосвязи субъектов инфраструктуры), во многом урегулированы правом или нуждаются в таком регулировании. Введение в научно-профессиональный оборот понятия инфраструктуры организованных торгов будет способствовать формированию категориально-понятийного аппарата (логически выстроенной системы понятий) науки и отрасли предпринимательского права. [125] А.Г. Быков отмечал: «формирование обобщающих экономико-правовых категорий (экономических по содержанию, правовых с точки зрения закрепления их правовыми нормами и придания им юридической силы) – важная задача предпринимательского права, решение которой позволит показать специфические черты правового регулирования, свойственные только предпринимательскому праву». [126]
125
На научные проблемы, связанные с понятийным аппаратом предпринимательского права, обращают внимание, в частности И.В. Ершова и В.С. Белых. См.: Ершова И.В. Предпринимательское право: неравнодушный взгляд // Предпринимательское право. Приложение «Бизнес и право в России и за рубежом». 2012. № 2. – С. 2-9; Белых В.С. О понятийном аппарате науки предпринимательского (хозяйственного) права // Предпринимательское право. 2012. № 3. – С. 5-12.
126
А.Г. Быков: Человек, Ученый, Учитель. / отв. ред. Е.П. Губин. М., 2013. – С. 101.
В отличие от рынка ценных бумаг на срочном рынке функционируют особые субъекты инфраструктуры: форекс-дилеры (дилинговые центры), репозитарии и расчетные агенты.
Форекс-дилеры (дилинговые центры [127] ) представляют собой субъекты внебиржевого валютного срочного рынка Форекс. В соответствии со ст.4.1 Закона о рынке ценных бумаг форекс-дилер – коммерческая организация, которая осуществляет деятельность по заключению от своего имени и за свой счет с физическими лицами, не являющимися индивидуальными предпринимателями, не на организованных торгах:
127
До вступления в силу Федерального закона от 29 декабря 2014 г № 460-ФЗ среди организаций, оказывающих услуги на рынке Форекс, действовали кредитные организации, коммерческие организации, обладающие лицензией на осуществление брокерской деятельности и иные коммерческие организации. В строгом смысле только последние являлись дилинговыми центрами, но зачастую ими назывались все организации, оказывающие услуги на рынке Форекс.
– договоров, которые являются производными финансовыми инструментами, обязанность сторон по которым зависит от изменения курса соответствующей валюты и (или) валютных пар и условием заключения которых является предоставление форекс-дилером физическому лицу, не являющемуся индивидуальным предпринимателем, возможности принимать на себя обязательства, размер которых превышает размер предоставленного этим физическим лицом форекс-дилеру обеспечения;
– двух и более договоров, предметом которых является иностранная валюта или валютная пара, срок исполнения обязательств по которым совпадает, кредитор по обязательству в одном из которых является должником по аналогичному обязательству в другом договоре и условием заключения которых является предоставление форекс-дилером физическому лицу, не являющемуся индивидуальным предпринимателем, возможности принимать на себя обязательства, размер которых превышает размер предоставленного этим физическим лицом форекс-дилеру обеспечения.
Форекс-дилер осуществляет деятельность на основании лицензии, выданной Банком России, и только после вступления в саморегулируемую организацию форекс-дилеров. Вызывает недоумение то, что в законе форекс-дилер именуется профессиональным участником рынка ценных бумаг, поскольку никакого отношения к рынку ценных бумаг форекс-дилеры не имеют.
Законом установлено, что слово «форекс», производные от него слова и сочетания с ним в фирменном наименовании могут использоваться только форекс-дилерами. Деятельность форекс-дилера по заключению указанных внебиржевых валютных срочных сделок с физическими лицами, не являющимися индивидуальными предпринимателями, является исключительной. Форекс-дилер не вправе совмещать свою деятельность с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а также с другой деятельностью.
Репозитарий – биржа, клиринговая организация, центральный депозитарий, расчетный депозитарий, не имеющий статуса центрального депозитария, которые осуществляют деятельность по оказанию услуг по сбору, фиксации, обработке и хранению информации о заключенных не на организованных торгах договорах репо, договорах, являющихся производными финансовыми инструментами, договорах иного вида, предусмотренных нормативными актами Банка России, а также по ведению реестра указанных договоров. [128]
128
См.: Указание Банка России от 30 апреля 2014 г. № 3253-У «О порядке ведения реестра договоров, заключенных на условиях генерального соглашения (единого договора), сроках предоставления информации, необходимой для ведения указанного реестра, и информации из указанного реестра, а также предоставления реестра договоров, заключенных на условиях генерального соглашения (единого договора), в Центральный банк Российской Федерации (Банк России)» // Вестник Банка России. 2014. № 52.