Чтение онлайн

Ну, и конечно, кто забудет о знаменитом случае на вечеринке в одной дружеской нам частной трейдинговой фирме. Нас со Стивом спросили, не хотели бы мы привести с собой кого-нибудь из трейдеров. Выбор - как впоследствии оказалось, ошибочный -пал на Штуку-баксов. Наш герой стал подъезжать к жене партнера компании, от которого поступило приглашение. Впоследствии он уверял, будто ведать не ведал о родственных связях дамы.

Шутки шутками, а работа со Штукой-баксов доставляет мне настоящее удовольствие. Стив говорит, такого интереса к рынкам, как у Штуки-баксов, нет больше ни у кого в нашем торговом зале. Когда он не на Дальнем Востоке, Багамах, авто-шоу или в Техасе, то работает, не покладая рук.

Он сидит рядом со Стивом, который является прекрасным педагогом. Место рядом с ним в торговом зале можно сравнить, с местом за основной базой на стадионе Yankees (при условии, что за него не пришлось выкладывать 2500 долларов). Стив комментирует свои действия, вдаваясь во все подробности. Торгует он на протяжении всего дня, ни на минуту не прекращая усилий вовлечь в торгуемые им активные акции всех находящихся рядом с ним трейдеров.

В декабре 2008-го года Штука-баксов переживал не лучшие времена, и мы занялись анализом его сделок. Осенью он торговал очень хорошо, поэтому причины декабрьского срыва были непонятны. После просмотра записей стало ясно, в чем проблема: ему слишком дорого обходился свип (sweep - тип рыночного ордера, при исполнении которою брокер разбивает заказ на более мелкие части). Быстрое получение заявленного количества акций может привести к совершению сделок по цене хуже, нежели начальная, для скорейшего исполнения, он редко выставлял цену сам.

Под свипом подразумевается покупка по цене предложения плюс еще какая-то сумма денег, величина которой зависит от вас. Скажем, если оффер стоит на уровне 30$, вы берете вначале по этой цене, а потом забираетесь выше, вплоть до крайней цены вашего свипа. Если таковой является цена 30.04$, то вы покупаете по цене 30.00$ столько акций, сколько сможете. Затем в дело автоматически вступает цена 30.01$, если и но ней не удалось исполнить весь ордер целиком, приходит черед цены 30.03$ и, наконец, 30.04$. Такого же рода свип имеет место и при открытии коротких позиций. Если цена - 29.90$, а ваш свип составляет 4 цента, то вы будете стараться продать последовательно по ценам 29.90$, 24.89$, 29.88$, 29.87$ и 29.86$. Свипа не случается, если весь ордер исполняется по первой цене, в данном случае - по 29.90$. При свипе на рынок выставляется ордер на покупку или продажу по цене, которая отстоит от проставленного в ордере значения на некую величину. При быстром рынке это очень важно.

Мы проанализировали несколько записей сделок Штуки-баксов по акции AAPL. Он идентифицировал важный уровень поддержки, вокруг которого колебалась цена, поднимаясь и опускаясь ниже. Штука-баксов открывался в обе стороны. Под уровнем он продавал, а выше поддержки открывал длинные позиции. Мы заметили, что при исполнении трех быстрых сделок он недобрал 170 долларов, занявшись свипом вместо того, чтобы самому предлагаться по ценам продавца или покупателя. Предложение означает выставление лимит ордера на определенную цену. Например, вы посылаете на рынок ордер на покупку акций AAPL по цене 75$. Ордер исполнится, только если кто-то из участников рынка возьмет наше предложение (ударит по биду). Таким же образом предлагается цена для продажи. Поставив лимит-ордер на продажу акций AAPL по цене 75.50$, придется дождаться, пока кто-то из игроков не воспользуется этим предложением и не возьмет ваш оффер.

Вместо того, чтобы покупать на цене 75$, Штука-баксов прибегал к свипу, в результате чего позиция открывалась по цене 75.07$. Вместо продажи акции AAPL по цене 75.05$, он досвиповал до цены 74.93$. Все это происходило у линии поддержки. На самом деле, для трейдера уровня Штуки-баксов потеря 170 долларов не проблема. С другой стороны, по трем трейдам он недополучил 170 долларов. Будучи активными трейдерами, за месяц мы покупаем и продаем в среднем более 2 миллионов акций. Сэкономив 1 цент по каждому трейду, мы получим дополнительные 20 тысяч долларов в месяц.

Мы указали Штуке-баксов на его просчет, и он стал больше внимания уделять работе с лимитными ордерами. В первую очередь, полностью отказавшись на какое-то время от свипов, он решил в течение следующих нескольких недель выставлять только лимитные ордера. Это смелое решение сравнимо с отказом парашютиста от запасного парашюта. Штука-баксов привык входить в позиции зная, что он в любой момент сможет прибегнуть к свипу. Теперь этой «палочки-выручалочки» у него не было. Но Штука-баксов сделал выбор в пользу более действенного метода для улучшения результатов своей работы. И у него все получилось.

Еще один трейдер, которому просмотр видеозаписей трейдов помог справиться с трудностями, - Франчайз, близкий друг Штуки-баксов. Два этих парня представляют собой современную версию классического комедийного дуэта. Коренастый и смуглый Штука-баксов выглядит, как типичный любитель нью-эйджа, а высокий, атлетичного сложения Франчайз одеваегся так, что в нем легко угадывается выпускник престижной частной школы. Они неразлучные друзья и на пару снимают квартиру, что служит предметом постоянных шуток с холостяцким привкусом.

На результатах торговли Франчайза негативно сказывался неудачный выбор объемов, с которым мы смогли разобраться после совместного просмотра видеозаписи. Напоминаю, что в прошлом Франчайз был неплохим пловцом и даже числился среди кандидатов на участие в Олимпийских играх на дистанции 50 метров вольным стилем Острое желание первенствовать во всем, превратило его в мотивированного и непреклонного трейдера.

Проанализировав записи его сделок, мы пришли к выводу о неудачном - скорее даже лишенном всякого смысла - выборе торгуемых объемов. Речь идет о количестве акций, которым трейдер оперирует для отдельно взятого трейда. Некоторые трейдеры открывают огромные позиции (загружаются под завязку), другие - стандартные (один лот), а есть и те кто, входит в рынок очень маленьким числом акций. Даже у молодых трейдеров некоторые позиции могут достигать масштаба 3000 акций; нижним пределом является прозаичная розница в 100 акций. Умением выбрать подходящий момент для входа в рынок максимально допустимым объемом акций, должен овладеть каждый молодой трейдер. Неудачный выбор количества акций ведет к противоречивым результатам.

Трейдинг является математической игрой. Если при покупке 3000 акций вы закрываете с прибылью 3 трейда из 10, а при покупке 700 акций - 7 из 10, то это приведет к асимметрии результатов торговли. Суть не в плохом трейдинге, а в неудачном определении объемов при входе в рынок. В этом заключалась проблема Франчайза (в дополнению к тому, что он живет вместе со Штукой-баксов).

Итак, мы смотрим видеозапись, и видим прекрасный трейд на покупку 800 акций, вероятность успеха по которой 70 процентов, а соотношение риск/вознаграждение 1:5.

(Вот чему мы учим наших трейдеров! Такие трейды надо показывать всем ученикам). А затем, через какие-то десять минут, мы увидели другого трейдера. БАМ! Этот другой трейдер вошел в рынок 2400 акциями при 50-процентной вероятности успеха и соотношением риск/вознаграждение 1:1. (Это Франчайз медленно дрейфовал по направлению к Главе 5 - Почему трейдеры терпят неудачи?). Теперь мы получили ответ на вопрос о нестабильности его результатов. В отдельные дни он действовал фантастически и имел лучшие показатели среди всех в торговом зале. Но случалось - и нередко, -что его останавливали уже к 10:15 утра. Если вам удается время от времени возглавлять рейтинг сильнейших трейдеров компании, значит у вас достаточно трейдингового таланта для того, чтобы зарабатывать себе на жизнь, работая на фондовом рынке. Однако частые превышения ограничений на внутридневные потери, как правило, означают неподчинение фундаментальным законам рынка.

Такого рода нежелательные срывы негативно отражаются на показателях торговли. Вам требуется результат, получаемый при торговле наибольшими объемами по наилучшим моделям. Вам не нужен результат, получающийся при комбинации хороших трейдов с такими, соотношение риск/вознаграждение по которым оставляет желать лучшего. Это пример пониженного потенциала.

Мы определили Франчайзу фронт работы по оптимизации объемов позиций. Не уверен, что человека его типа в принципе следует заставлять работать, над чем бы то ни было. Вы предлагаете меры по исправлению положения, после чего уже ничего не надо делать, поскольку со всей уверенностью можно предположить, что трейдер сделает все, что нужно. В течение следующих нескольких месяцев Франчайз был самым быстро прогрессирующим трейдером компании. Меня это не удивило.