Чтение онлайн

Таблица 5. Крупнейшие сделки M&A в финансовой сфере России в 2009 г.

Антон Смирнов, главный редактор журнала «Слияния и Поглощения», считает, что все показатели банковских M&A снизились из-за отсутствие мегасделок (более $1,0–2,0 млрд, исключение – слияние «МДМ-Банка» и «УРСА Банка», оценочно – $2,743 млрд. При квалификации не учитывалась). А самих мегасделок стало меньше, так как нет желающих вкладывать значительные средства в отрасль с непонятными перспективами на ближайший год-два. Тем более в период дефицита ликвидности для инвестиций.

Из основных трендов 2009 г. в финансово-банковской сфере России можно отметить следующие.

ЦБ планомерно отзывает лицензии нескольких банков в месяц. Судя по динамике, в 2010 г. ежемесячно у трех-четырех банков также будут отзываться лицензии. С начала 2010 г. уже отозваны или ликвидированы лицензии у 10 банков. А за 2009 г. всего лицензий лишилась 61 финансово-кредитная организация.

В страховой сфере также происходило снижение количества участников. У 60 страховых компаний были или отозваны лицензии, или они были признаны банкротами. У 12 из таких страховщиков руководство скрылось.

Отсутствие активности иностранцев на рынке M&A.

Наоборот, доля нерезидентов в совокупном уставном капитале банков России в 2009 г. даже сократилась – на 3,97 процентного пункта, и на 1 января 2010 г. составила 24,53 %.

Преобладание предложения банков на продажу. Этот тренд 2008 г. остался в силе.

Основная форма сделок – поглощения (как и в 2008 г.).

Реорганизаций кредитных организаций (вроде слияния «МДМ-Банка» и «УРСА Банка») практически нет.

Цена продажи банка не превышала одного капитала.

Государство продолжало входить в состав акционеров банков. Однако к концу 2009 г. количественные параметры данного процесса стабилизировались.

Активной скупки крупными банками мелких не произошло. Это также продолжение тренда 2008 г.

Банки все еще имеют значительную долю просроченной задолженности по кредитам, депозитам и прочим размещенным средствам. Она возросла с 184,1 млрд руб. на 1 января 2008 г. до 1,018 трлн руб. на 1 января 2010 г.

Иностранные инвестиции в российский рынок M&A

Общий вклад сделок out-in в результаты российского рынка M&A в 2009 г. составил $3,69 млрд при суммарной емкости рынка (без учета слияния «Вымпелкома» и «Киевстара») в размере $42,76 млрд. Таким образом, доля сделок out-in в общей M&A-активности в 2009 г. составила 8,62 %.

Российский рынок M&A в 2010 г

За период январь – август 2010 г. был отмечен рост российского рынка слияний и поглощений на общую стоимость $29,51 млрд (на 8,9 % выше показателя аналогичного периода 2009 г.). В то же время количество заключенных за данный период сделок сократилось на 13,7 % – до 157. Это стало следствием качественного изменения рынка, в результате которого возросла средняя стоимость сделки в январе – августе 2010 г. на 26,2 % относительно аналогичного периода 2009 г.

Основной причиной роста средней стоимости сделок M&A с участием российских игроков стало, очевидно, общее укрепление мировой и российской экономик, приведшее к росту внимания инвесторов к рынку готового бизнеса и, как следствие, к росту стоимости активов. При этом необходимо отметить, что в «кризисном» 2009 г. многие сделки M&A носили вынужденный для собственников характер, они происходили в результате неспособности к погашению задолженностей по кредитам, а также в силу необходимости пополнения оборотных средств любой ценой. В нынешнем году эта проблема стала менее актуальной. Также следует отметить снижение активности государства на рынке M&A: за январь – август 2010 г. были зафиксированы сделки, в которых контролируемые государством компании приобрели контроль над негосударственными активами, на сумму $2,75 млрд (9,3 % общей емкости рынка).

За восемь месяцев 2010 г. самая высокая M&A-активность была отмечена в сфере строительства и недвижимости (24 сделки на сумму $2,21 млрд), в ритейле (17 сделок на $0,85 млрд), а также в нефтегазовой и пищевой отраслях (по 15 сделок на $2,08 млрд и $3,33 млрд соответственно). Совокупная доля этих отраслей в общем объеме сделок составила в количественном исчислении 45,2 %, в стоимостном – 28,7 %.

Стоимостный рост российского рынка M&A за январь – август 2010 г. по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. составил 8,9 %, количественное падение составило 13,7 %.

Таблица 6. Стоимостная классификация процессов M&A с участием российских игроков в январе – августе 2010 г.

Таблица 7. Отраслевая структура процессов M&A с участием российских игроков в январе – августе 2010 г.

Таблица 8. Крупнейшие сделки M&A с участием российских игроков в январе – августе 2010 г.

Методология

Данные исследования за 2010 г. охватывают слияния и поглощения (M&A) с участием российских компаний и Российской Федерации за период январь – август. Источниками информации для исследования являлись периодические экономические печатные и электронные издания, мнения и данные экспертов, а также информация, полученная от непосредственных участников интеграционных процессов.

Учитываются сделки, соответствующие следующим параметрам: 1) официальная информация о заключенной сделке прошла в исследуемый период; 2) в результате заключения сделки был консолидирован контрольный или околоконтрольный пакет акций (долей), дающий неоспоримое право на оперативное управление компанией; 3) если при осуществлении сделки возник корпоративный конфликт, сделка включается в обзор в момент получения покупателем физического контроля над компанией; 4) сумма сделки составляет не менее $5,0 млн; 5) в некоторых сделках стоимость пакетов акций/долей не разглашается, поэтому их оценивают эксперты.

Об авторах

Пушкин Андрей Владимирович

Управляющий партнер юридической компании Tenzor Consulting Group

Координатор множества крупных проектов на территории России и стран Евросоюза. Принимает участие в конференциях, форумах. Выступает экспертом в ряде ведущих средств массовой информации.

Гришин Кирилл Анатольевич

Старший юрист юридической компанииTenzor Consulting Group

Занимается сопровождением сделок M&A, а также сделок по реструктуризации крупных холдинговых компаний. Автор аналитических статей и комментариев для ведущих средств массовой информации.

notes

Примечания

1

См.: Финансовый директор. 2005. № 12.

2

См.: Корпоративные споры. 2006. № 1.

3

Здесь и далее – без учета слияния «Вымпелкома» и «Киевстара».