Чтение онлайн

Аналитики, занимающиеся изучением рыночных циклов, подчеркивают, что для подтверждения целесообразности открытия той или иной позиции результаты циклического анализа необходимо сочетать с сигналами других технических инструментов. Например, получить представление о том, когда должен произойти поворот цикла, аналитик может с помощью временных окон (time windows) или временных полос (timing bands), которые являются разновидностями временных фильтров, способных «отсеивать» незначимые движения цен. Однако после того как цены входят во временное окно, трейдер должен прибегнуть к более традиционным техническим инструментам, которые могут подтвердить факт поворота цикла, подавая тем самым сигнал к действию. Выбор конкретных методик, позволяющих определять наиболее благоприятные моменты входа и выхода из рынка, остается за трейдером, который предпочитает полагаться на излюбленные, наиболее привычные для него инструменты.

Двумя наиболее авторитетными специалистами в области применения циклического анализа на товарных фьючерсных рынках являются Дж. Бернстайн (компания МВН Commodity Advisors) и У. Брессер (HAL Market Cycles). И та, и другая компании публикуют весьма популярные бюллетени, основанные на анализе циклических изменений. Однако их подходы к определению временных факторов различны. Во–первых, для краткосрочного временного анализа Брессер использует все календарные дни, а Бернстайн — только торговые. Они также используют различные технические методы.

В своей получившей широкое признание книге «Временное окно: Руководство по анализу циклов развития товарных рынков» (The Handbook of Commodity Cycles: A Window on Time, J. Bernstein) Бернстайн подчеркивает, что временные окна не имеют никакого смысла, если не используются в сочетании с конкретными техническими сигналами. Среди сигналов, которые он считает наиболее важными, — прорывы линий тренда, отложенных через цены закрытия, дни ключевого перелома, а также прорывы ценой закрытия уровня максимальной или минимальной цены закрытия , зафиксированной в течение последних трех дней (или других единиц времени). Например, сигнал к покупке в нижней точке цикла возникнет тогда, когда цена закрытия достигнет значения, превышающего максимальную цену закрытия за последние три дня (или три недели для недельного графика).

Компания HAL Market Cycles Брессера использует концепцию временных и ценовых окон (на графиках их отмечают небольшими прямоугольниками). Временные ориентиры основаны на семидесятипроцентных временных полосах, которые определяются отдельно для цикла каждой протяженности. При этом имеется в виду, что в 70% случаев поворот цикла произойдет в пределах такой полосы. Подписчикам бюллетеня рассылается небольшое удобное устройство «определитель циклов HAL ", с помощью которого можно легко определять местоположение таких временных полос на графиках. Всю необходимую информацию по анализу циклов по методике HAL содержит специальный справочник, распространяемый компанией (HAL Cyclic Analyst’s Kit Manual).

Комбинированный анализ по ценовым и временным ориентирам по Брессеру подразумевает использование различных технических методов, включая определение ценового ориентира по паузе в центральной точке цикла (midcycle pause price objective) (методика, схожая с определением ценовых ориентиров по методу «отмеренного хода», о котором мы уже рассказывали в главе 6), шестидесяти–сорокапроцентные отношения длины коррекции (видимо, результат округления тридцативосьми–шестидесятидвухпроцентных отношений, основанных на числовой последовательности Фибоначчи, которую мы рассматривали в предыдущей главе), анализ уровней поддержки и сопротивления, линий тренда. Брессер подчеркивает необходимость согласования данных методик с основными положениями теории цикличности. Например, методики паузы в центральной точке цикла и процентных отношений длины коррекции надежны только в том случае, если, во–первых, протяженность анализируемого цикла совпадает с предписанной, и во–вторых, если продолжается тенденция, выраженная следующим по возрастанию циклом.

Рис. 14. 22 Пример использования линий скорости для определения поворота на вершине основного цикла. Учитывая основные циклические характеристики, эффективность анализа линий тренда можно заметно повысить.

Линии тренда наиболее надежны, когда они соединяют вершины или основания циклов одной протяженности. Например, линии тренда необходимо построить таким образом, чтобы они соединяли верхние или нижние точки двух торговых циклов или соседних циклов альфа или бета, которые, как правило, имеют одинаковую длину. Прорыв линии тренда, соединяющей циклы одинаковой длины, является сигналом того, что произошел поворот следующего по возрастанию цикла. Так, если рынок пересекает нисходящую линию тренда, построенную через вершины циклов альфа и бета, это означает, что более протяженный торговый цикл достиг своего основания. Для подтверждения поворотов циклов можно также построить линии скорости (для каждого отдельного цикла), о которых мы рассказали в главе 4 (см. рис. 14. 22).

Одной из наиболее интересных областей совместного использования циклов и других более традиционных методов технического анализа является привязка осцилляторов к текущим циклам. Мы уже рассматривали основные принципы и особенности применения осцилляторов в техническом анализе в одной из предыдущих глав нашей книги и показали, как с их помощью можно выявлять области перекупленное™ и перепроданности, а также расхождения. Специалисты полагают, что эффективность осцилляторов можно значительно повысить, если периоды времени, используемые для их расчета, определять с учетом протяженности действующих на рынке циклов.

В книге, посвященной применению методики Hal, авторами которой являются У. Брессер и Дж. Джоунз (The Hal Blue Book, W. J. Bressert and J. H. Jones), подробно описано, как циклы развития рынка сочетаются с индексом перекупленности–перепроданности и индексом темпа (momentum). Оба осциллятора взяты из книги Л. Уильямса «Как я заработал миллион долларов в прошлом году, играя на рынке товарных фьючерсов», опубликованной в 1973 году. Индекс перекупленности–перепроданности представляет собой модификацию осциллятора %R Уильямса, а второй осциллятор — простой индекс темпа, который можно построить, измеряя разницу цен между двумя периодами времени (см. главу 10).

Мы объясним, как проводят комбинированный анализ, на примере простого осциллятора темпа. Формула его построения остается без изменений. Главное, «привязать» период расчета осциллятора к протяженности циклов. Начнем с того, что определим количество рабочих дней, которые составляют торговый цикл. Предположим, что средняя продолжительность торгового цикла составляет 28 календарных дней. Однако из них рабочих дней — только двадцать. Когда мы с помощью осциллятора пытаемся выявлять повороты какого-либо цикла, необходимо для его расчета взять период, равный половине протяженности этого цикла. В примере, который приведен выше, мы использовали период, равный десяти дням. Согласно формуле построения индикатора темпа, значение цены закрытия, зафиксированной десять дней назад, вычитается из значения последней цены закрытия, затем полученное положительное или отрицательное значение разности откладывается на графике — соответственно выше или ниже нулевой линии.

Метод Hal подразумевает построение трех осцилляторов, основанных на трех циклах различной протяженности: торговом (двадцать дней), альфа–бета (десять дней) и длинном (обычно в два раза длиннее торгового, то есть сорокадневном). Конечно, речь идет о циклах усредненной протяженности, и всегда необходимо учитывать фактическую длину цикла на каждом отдельном рынке. При построении осцилляторов в каждом из трех случаев берется период, соответствующий половине цикла каждого типа. В нашем примере это будут следующие значения: 20, 10 и 5. Осцилляторы, построенные на основе этих трех значений, можно откладывать на одном или на разных графиках. Взаимодействие осцилляторов различной протяженности может предоставить трейдеру весьма ценную информацию (см. рис. 14. 23а и б).

Рис. 14. 23а Столбиковый график цен фьючерсного контракта на индекс S&P 500.

Рис. 14. 236 Пример построения индекса темпа HAL. На одном графике с помощью этого осциллятора можно отслеживать развитие следующих циклов: альфа и бета, торгового и долгосрочного. Каждой линии на графике соответствует определенный цикл. Усредненные значения для каждого осциллятора соответственно равняются пяти, десяти и двадцати дням. Каждое из этих значений равно половине протяженности соответствующего цикла.