Чтение онлайн

Вся имеющаяся информация о ситуации на денежном рынке заключена в выраженных в долларах котировках золота — точно так же, как вся информация о зарегистрированной на фондовом рынке компании содержится в котировках ее акций. Подобно всем рыночным ценам, цены на золото — это один из способов передачи информации. Рынку золота не нужны бюрократы и статистические службы, как советские чиновники, планировавшие экономику, оказались не нужны фондовому и сырьевому рынкам. Рынок золота, оставаясь сырьевым рынком, более всего схож с валютным рынком. Он показывает рыночное соотношение валюты, но не с валютами других стран, а с наднациональной валютой всего человечества, единственным мировым неправительственным денежным стандартом. В качестве такового рынок золота быстрее реагирует на денежные изменения, чем любой другой вид сырья.

Золотой стандарт укрепляет демократию, не обеспеченные золотом бумажные деньги ее разрушают. Без золотого стандарта бесчисленные денежные соглашения между гражданами зависимы от фантазий управляющего совета — закрытого, не избираемого и изолированного от общества органа. Эволюция денег шла по направлению к системе, независимой от решений политических сил. В конце XIX века пришлось отказаться от биметаллического стандарта, поскольку вопросы прибыли и убытков, успеха и неуспеха, рентабельности и банкротства решались в зависимости от политических настроений: политики решали, в каком металле производить платежи, в золоте или серебре. Этот вопрос стал чуть ли не главным яблоком раздора в государстве и в конечном итоге был решен на президентских выборах в США, хотя нашим современникам может показаться, что споры велись из-за сущих пустяков.

Те же ошибки допускаются и при составлении различных «корзин», например, индексов цен на сырье. Каким образом взвешивать компоненты индекса? Какие именно виды и сорта сырья в него включать? Каким образом рынок передает информацию о ситуации с деньгами посредством сырьевой корзины? Любой вид сырья, не являющийся простым химическим соединением, представлен целым рядом сортов, которые со временем могут меняться и даже исчезать. Это сбивает с толку. Если брать нефть, то какой ее сорт — West Texas Intermediate, Brent или Urals? С доставкой или прямо у скважины? Хлопок, зерно, рыба и кожа в прошлом считались важными видами сырья; в наши дни на первый план вышли титан, уран, хлорвинил и карты динамической оперативной памяти (DRAM). Кому-то это покажется не столь важным вопросом, однако, когда на карту поставлены целые состояния, любой вопрос может вызвать яростные споры. Заинтересованные лица пытаются создать лобби в правительстве, чтобы протолкнуть выгодные им поправки. Когда какой-то вид сырья дешевеет, сторонники девальвации настаивают на повышении его веса в корзине (сторонники девальвации были и будут во все времена). «Корзина» осложняет обмен валюты на золото. При системе монометаллизма вопроса о том, сколько стоит доллар, не возникает. Вопрос не в том, что выбрать — золото или серебро, речь идет только о золоте. Золото — это химический элемент, и он не изменится ни через 10, ни через 50, ни через 100 лет. При заключении контрактов золото исключает возможность возникновения юридических разногласий в будущем. На протяжении человеческой истории число используемых в качестве денег видов сырья неуклонно сокращалось, а не росло.

Как показывает практика, сводные индексы цен на сырье приблизительно на год отстают от изменений в стоимости валют. Другими словами, когда валюта дешевеет, золото немедленно дорожает, а цена обширной сырьевой корзины повышается только через год. Данное явление наблюдалось на протяжении многих веков, наблюдается оно и сейчас, так что строить денежную систему на базе такого неточного и запаздывающего показателя не представляется оптимальным способом решения проблемы. Решения об увеличении или уменьшении денежной массы следует принимать на ежедневной и даже на ежечасной основе.

Сила золотого стандарта не является функцией от количества спрятанного в хранилище золота. Прежде всего она заключается в надежности обещания, данного правительством. Если правительство остается верным данному людям обещанию, то требуется очень немного золота: в конце XIX века к этому пришла Великобритания, имея за плечами полученный в течение двух столетий опыт. Если правительство намерено нарушить данное народу обещание, не поможет даже то, что сокровищница Мидаса до отказа заполнена золотом. Правительство может одним росчерком пера конфисковать золото, уничтожив золотой стандарт, как сделал Рузвельт в 1933 году и Никсон в 1971-м. (Кстати, в результате принятого Рузвельтом решения резко увеличились государственные запасы золота.)

Напротив, располагая значительными запасами золота, власти могут не слишком тщательно блюсти золотой стандарт. Колоссальные резервы золота, скопившиеся в Соединенных Штатах после Второй мировой войны, навели на мысль нарушить правила и создать прецедент. В течение последующих 20 лет нарушение правил вошло в привычку, что в результате привело к краху мировой денежной системы. С другой стороны, когда в конце XIX века Банк Англии решил ограничиться минимальными резервами, он стал вести дела с легендарной точностью.

На протяжении всей истории человечества власти не раз возвращались к золотому стандарту по одной простой причине: из-за дешевизны денег. Поскольку золотой стандарт обеспечивает стабильность денежной системы, которая, в свою очередь, оборачивается экономической стабильностью, процентные ставки могут сильно снизиться и бесконечно долго оставаться на минимальной отметке. Процентные ставки, бытовавшие во времена золотого стандарта, немыслимы при нынешнем хаосе в денежной системе. В период расцвета Амстердама в XVII веке процентные ставки держались близ отметки в 3,5 %. В 1751 году солидная часть британского госдолга была рефинансирована под 3 % годовых с неограниченным сроком погашения. После роста во время наполеоновских войн и непосредственно после них процентные ставки в Британии снова опустились и па протяжении второй части

XIX века оставались в районе 3 %. Участие во Второй мировой войне финансировалось под 2,25 %. Любой мог взять кредит под низкий процент, что подстегнуло рост экономики. Ставки корпоративного кредитования обычно не достигали 5 %, даже если срок погашения облигаций составлял 40, а то и 100 лет. В 1957 году в Соединенных Штатах при покупке первого дома можно было взять ипотеку под 4,57 %: ставка в 6 % считалась слишком высокой. Низкие процентные ставки являются свидетельством стабильной стоимости золота.

Взять кредит в золоте возможно и в наши дни. Золотодобывающие компании именно так и поступают. Заемщик берет в кредит золото, а не доллары, и возвращает долг золотом. Процентные ставки по таким золотым кредитам (их называют лизингом) не сильно изменились по сравнению со ставками в Амстердаме в XVII веке или в Британии в XIX веке: на протяжении последних 20 лет они составляли около 1,5 %. Дисконтная ставка по золотым кредитам прослеживается также при определении стоимости золотодобывающих компаний. В отличие от других металлургических фирм, они оцениваются по объему резервов с дисконтной ставкой ниже 5 % (рис. 5.1).

Рис. 5.1. Годовая ставка лизинга золота и процентная ставка «прайм» по банковским кредитам первоклассным заемщикам в США, в процентах годовых, 1988-2005

Против золотого стандарта часто приводят следующий довод: он нарушает торговый баланс между странами, делая невозможным устойчивый дефицит и профицит текущего счета. Утверждение это абсурдно. Золотой стандарт не приводит к таким нарушениям и не должен приводить.

Эта теория приписывается Давиду Юму. Считается, что эти взгляды лучше всего отражены в его эссе «О торговом балансе», опубликованном в 1752 году. В наши дни практически любой научный труд на эту тему, любой вузовский учебник ссылается на Юма, искажая смысл сделанных им выводов.

Все финансовые соглашения, возможные при плавающих валютных курсах, возможны также при золотом стандарте. Если валюты двух стран привязаны к золоту, им легче вести международную торговлю и проводить финансовые операции, поскольку риски, связанные с колебаниями валютных курсов, сведены на нет. Следствием являются мощные международные потоки капитала. Прекрасным примером тому может служить активизация потоков капитала в конце XIX века. Однако в наши дни это явление довольно неудачно названо «несбалансированностью текущего счета».