Чтение онлайн

Что общего имеют муравьи и лабиринты со столь сложным делом, как управление активами? Многое, как оказалось. Психолог Хорас Харлоу сводит интеллектуальную деятельность к одной простой функции – выдвижению догадок. Это способность угадывать дотоле не обнаруженный новый порядок при решении проблемы, постижении логики аргумента или обнаружении соответствующего аналога5. Что же такое в данном случае инвестиционный интеллект?

Вот где открытия Нормана Джонсона становятся актуальны для инвесторов. Эксперты полезны в строго определенных системах, где решение проблем основано на правилах. Но в сложных системах группа индивидов часто решает проблему лучше, чем средний индивид – даже эксперт. Это означает, что фондовый рынок, вероятно, будет умнее большинства индивидуальных агентов на протяжении большей части времени – предположение, которое подтверждается эмпирическими фактами.

Чтобы стать экспертом в сложной системе, такой как фондовый рынок, продолжает Джонсон, необходимы две ключевые характеристики.

Во-первых, это способность к умственному моделированию, позволяющая вырабатывать и отбирать стратегии6. Приведенная ниже характеристика легендарного инвестора Джорджа Сороса иллюстрирует эту мысль:

Во-вторых, вы должны снабжать свою ментальную систему информацией из самых разных источников. Если способность к умственному моделированию в значительной степени является врожденной (хотя можно улучшить свои навыки в этой области), то обеспечение информационного разнообразия полностью находится под вашим контролем.

Похожей точки зрения придерживается и психолог Дональд Кэмпбелл, который утверждает, что в основе творческого мышления лежит алгоритм «слепая вариация – селективный отбор». Другими словами, творческие личности рассматривают широкое многообразие идей и отбирают из них те, которые помогают выполнению поставленных задач.

Разнообразие идей и информации позволяет нам находить «слабые сигналы» (так их называет Джонсон). «Слабым сигналом» может быть зарождение тенденции, отличной от доминирующего на данный момент тренда (например, появление новой технологии), или поступление нужной информации в нужное время из неожиданного источника. Как показывают последние исследования, в некоторых организациях неформальное обучение восполняет 70 % потребности в обучении8. Зачастую невозможно сказать заранее, откуда будет исходить следующая прорывная идея. Однако факты позволяют утверждать, что использование разнообразных источников информации повышает вероятность нахождения полезных идей.

В своей классической статье бывший президент инвестиционной компании Merrill Lynch Investment Managers Артур Зейкель утверждал, что достижение устойчиво высоких инвестиционных результатов требует, чтобы ключевые сотрудники компании были творческими личностями9. При этом он перечисляет следующие критерии творческой личности:

• интеллектуальное любопытство;

• гибкость и открытость к новой информации;

• способность распознавать проблемы, четко и точно их формулировать;

• способность комбинировать информацию множеством разных способов для нахождения оптимального решения;

• антиавторитарность и неортодоксальность;

• мыслительная неугомонность, активная позиция и высокая мотивация;

• высокий уровень интеллекта;

• ориентированность на достижение цели.

Разнообразие – топливо для многих природных и познавательных процессов. Инвесторы, придерживающиеся слишком узких инвестиционных подходов или использующие ограниченные источники информации, лишают себя весомых преимуществ, которые несет с собой разнообразие. Разумеется, здесь есть и обратная сторона, поскольку достижение разнообразия часто вынуждает сортировать массу потенциально бесполезной информации и идей. Но в целом разнообразие улучшает инвестиционные результаты – и уровень жизни – не ленящихся мыслить инвесторов.

В своей увлекательной книге «Пчелиная мудрость» биолог из Корнелльского университета Томас Сили рассказывает об особенностях коллективного поведения в колониях медоносных пчел. По возвращении в улей пчелы-сборщицы исполняют так называемый виляющий танец, который информирует их собратьев, где находится источник корма. Примечательно, что продолжительность танца зависит не только от богатства рекламируемого медосбора, но и от потребности колонии в данном виде корма. Другими словами, каждая пчела принимает во внимание одновременно возможности и потребности колонии. Таким образом, обеспечивается правильное распределение сил и ресурсов на уровне всей колонии, несмотря на то что ни одна пчела не контролирует ситуацию1.

Не менее замечательное коллективное поведение демонстрируют муравьи. Известный биолог Дебора Гордон установила, что муравьи располагают свои кладбища как можно дальше от муравейника. Но еще удивительнее, что они размещают свои кучи мусора в таком месте, которое максимально удалено и от кладбища, и от муравейника2. Сами того не зная, муравьи решают сложную пространственную задачу на уровне стандартного IQ-теста.

Что делает поведение общественных насекомых, таких как пчелы и муравьи, столь удивительным, так это отсутствие центральной власти и управления движением. Однако совокупность простейших индивидов создает сложную, адаптивную и устойчивую систему. Колонии эффективно добывают пропитание, проходят жизненные циклы и меняют свое поведение, как того требуют окружающие условия. Децентрализованные группы индивидов коллективно решают очень трудные проблемы, причем делают это нелогичным способом, с точки зрения людей, предрасположенных решать проблемы командно-административными методами.

Далее мы подробнее остановимся на трех системах, зависящих от коллективного поведения, таких как колонии общественных насекомых, рынки предсказаний и фондовый рынок, а также рассмотрим существующие между ними сходства и различия, чтобы глубже понять, как функционируют финансовые рынки. Я прихожу к заключению, что во многих случаях коллективы очень эффективны, но между вышеуказанными системами есть существенные различия.