Чтение онлайн

Опираясь на детальное исследование колоний медоносных пчел, Сили выводит ключевые особенности организации пчелиных колоний. Просматривая этот список, сравните с ним ваши представления о способах оптимального распределения ресурсов и подумайте, какие параллели можно провести между пчелиной колонией и рынком. Вот ключевые особенности, характерные для организации колонии у медоносных пчел3:

Способности коллективного разума пчел и муравьев не только восхищают, но и преподносят людям ряд ценных уроков. Организация общественных насекомых предлагает полезный подход к решению некоторых типов проблем, которые оказываются крепким орешком для дедуктивного метода.

Один из примеров – знаменитая «задача коммивояжера», которую исследователи рассматривают как эталонную задачу комбинаторной оптимизации. Цель – отыскать самый выгодный (наикратчайший) маршрут, проходящий через указанные города хотя бы по одному разу с последующим возвратом в исходный город. Ученые доказали, что используемый муравьями алгоритм поиска источников корма дает столь же хорошие и даже лучшие результаты, чем большинство стандартных подходов4.

Один из уроков, который преподносят нам общественные насекомые, состоит в том, что целое обычно превосходит сумму его частей. Мы, люди, любим полагаться на экспертов в самых разных областях, включая медицину, политику, финансы и т. д. Но дают ли эксперты оптимальные ответы или с этим лучше справится некий способ использования коллективных знаний множества индивидов?

В последние годы наблюдается всплеск популярности так называемых рынков предсказаний, где люди делают ставки на исходы определенных событий и зарабатывают или теряют деньги в зависимости от того, оказались они правы или нет. Рынки предсказаний проявляют сверхъестественную точность прогнозов, и их успех, как и успех колоний общественных насекомых, опирается на распределенный коллективный разум.

Самый известный рынок предсказаний, где можно торговать политическими прогнозами, – Iowa Electronic Markets (IEM), созданный в 1988 г.5 На IEM можно делать ставки, например, на то, сколько процентов голосов наберет каждый кандидат на выборах. Успехи рынка поражают: на четырех выборах президента США рыночная цена, сложившаяся на IEM, в трех случаях из четырех точнее предсказывала итоговый расклад голосов, чем почти 600 опросов общественного мнения. На торги выставляются и другие события6.

Рынки предсказаний процветают в самых разных сферах. Хотите оценить кассовые сборы в первый уикенд после выхода нового фильма? Обратитесь на фондовую биржу Голливуда, где трейдеры постоянно переигрывают в точности прогнозов ведущих экспертов киноиндустрии. Биржа успешно предсказывает оскаровских номинантов и лауреатов и в настоящее время позволяет делать ставки на победителей телешоу American Idol [5] 7.

Один из самых ликвидных рынков предсказаний – букмекерская интернет-биржа BetFair, где можно делать ставки на что угодно – от спорта и политики до фондовых рынков. Трейдеры могут точно так же следить за движением рыночных котировок на конкретные исходы или события и делать ставки8.

Почему рынки предсказаний проявляют себя так хорошо? Во-первых, индивидуальные игроки считают, что могут заработать на имеющейся у них информации, и охотно вступают в игру. Во-вторых, у трейдеров есть весомый стимул оказаться правыми – они могут заработать на менее осведомленных игроках. В-третьих, эти рынки предоставляют прогнозы в текущем режиме и в реальном времени, что является ценным источником обратной связи. Таким образом, рынки предсказаний сосредоточивают информацию от трейдеров, позволяя им решать трудные проблемы намного эффективнее, чем если бы они решали их поодиночке.

Фондовые рынки имеют много общего с колониями общественных насекомых и рынками предсказаний. Эти рынки возникают в результате взаимодействия большого числа индивидуальных инвесторов и, подобно колонии насекомых и рынкам предсказаний, эффективно справляются с решением большинства проблем. Однако, для того чтобы лучше понять механизмы функционирования этих систем, нам нужно посмотреть не только на сходства, но и на различия между ними.

Возможно, главные отличия между пчелиным роем и фондовым рынком состоят в природе стимулов и наличии цен. В колонии поведение каждой пчелы нацелено на улучшение не собственного благосостояния, а благосостояния колонии в целом (такое поведение было сформировано в процессе эволюции). На рынках каждый трейдер действует только в собственных интересах. Эта разница делает колонии более устойчивыми по сравнению с фондовыми рынками вследствие того, что они менее подвержены позитивной ответной реакции, приводящей к хрупкости финансовых рынков.

Кроме того, в пчелиных колониях нет эквивалента цен. Цены играют важную роль в свободной рыночной экономике, помогая индивидуальным участникам принимать правильные решения о распределении ресурсов. Пчелы используют танец для передачи информации, но цены на рынках зачастую выходят за пределы простого информирования инвесторов и превращаются в мощный фактор влияния, провоцируя нездоровое стадное поведение.

Рынки предсказаний также имеют важные отличия от фондовых рынков – это конечность временных горизонтов и определенность исходов. Такая конкретность эффективно ограничивает спекулятивное подражательное поведение. Другими словами, стратегии торговли на импульсах здесь не работают. Кроме того, на фондовых рынках доходность акций может влиять на фундаментальные перспективы компании9. На рынках предсказаний исход и рынок не зависят друг от друга.

Инвесторы могут извлечь несколько важных мыслей из этого обсуждения. Прежде всего, о том, что децентрализованные системы, даже состоящие из агентов с ограниченным интеллектом, часто очень эффективны в решении сложных проблем. Значение распределенного интеллекта будет расти по мере того, как мы будем создавать все более дешевые и эффективные способы, позволяющие использовать мудрость коллектива10.

Однако, несмотря на соблазн смешать в одну кучу все децентрализованные системы, между ними существуют важные различия, и эти различия определяют эффективность функционирования системы. Например, фондовый рынок эффективно устанавливает цены акций только при условии достаточной разнородности инвесторов. Но когда такая разнородность нарушается и ошибки инвесторов перестают быть независимыми, рынки становятся подвержены эксцессам11. Нужно сказать, что фондовые рынки вообще более подвержены эксцессам, чем колонии насекомых и рынки предсказаний.

Наконец, децентрализованные системы обычно характеризуются большей устойчивостью. Несмотря на эпизодические эксцессы, рынки хорошо адаптируются к изменениям. С этой точки зрения бремя рациональности перекладывается с плеч индивидуального инвестора на рынок в целом, исходя из предположения, что эффективность распределения вырастает из самой структуры рынка. Сила рынка – результат объединения локальной информации. Вот почему так трудно переиграть хорошо функционирующие рынки.