Чтение онлайн

Муниципалам, рассказывает Шадриков, пришлось столкнуться с массой трудностей. Например, с тем, что фантазия районных предпринимателей всякий раз останавливается на уровне «купи-продай». Если к главе администрации вдруг приходит предприниматель с просьбой о помощи или поддержке — в подавляющем большинстве это человек, которому нужна земля для строительства магазина. Или сельскохозяйственник, который выращивает продукцию на собственной ферме. Выращивает и без дополнительных усилий по самым низким ценам сбывает городским переработчикам. Все! А между тем в районе невероятно удобные условия для бизнеса. Рабочая сила есть, и одна из самых недорогих в Татарстане. Транспортная артерия — федеральная трасса — есть. Близость к рынкам сбыта — отличная: до Ульяновска восемьдесят километров. Возможности для кооперации — огромные: под боком Ульяновская область и Чувашия. Стоимость земли — минимальная, а открытость властей — предельно высокая. Однако создавать добавленную стоимость люди не желают. И этому есть много причин: нет культуры, нет информации, нет свободных денег, зато есть страх и неуверенность.

К сожалению, говорят в администрации Дрожжановского района, мы работаем с тем поколением, которое выросло в другой экономической парадигме и не считает предпринимательство достойным занятием. Тем более на селе. Ведь эта культура и отношение закладываются еще в детстве. Попробуйте вспомнить хоть одну книжку или кинофильм, где показано, как хорошо, правильно быть предпринимателем. Всегда образ предпринимателя — это образ дельца и обманщика. Наверное, можно вспомнить только один положительный пример, и тот в американской литературе: Том Сойер, который красил забор.

***

Глава района Шадриков нажимает на газ. Мы несемся мимо чистых татарских деревень, домов с аккуратно покрашенными заборами. Худо-бедно, а четыре процента преодолеть ему удалось. Только вот завтра снова вставать в три утра и вгонять себя в административный тонус.

Наталья Литвинова

Акционеры украинского мультимедийного холдинга UMH, сыграв на амбициях молодой энергетической группы «Ветэк», продали ей свою компанию за внушительную для стагнирующей отрасли сумму

Рисунок: Валерий Эдельштайн

Медиарынок постсоветского пространства в конце июня взбудоражило событие на Украине: энергетическая компания «Ветэк» объявила о покупке входящего в тройку крупнейших в стране медиахолдинга UMH. Стоимость сделки стороны не раскрывают, но, судя по разговорам покупателей и продавцов в прессе, сумма покупки может составлять от 170 до 350 млн долларов — немало для локального рынка.

Сделку можно назвать уникальной в сегодняшней ситуации, когда резкое падение рекламного рынка сильно снизило привлекательность медиабизнеса. Аналитики и эксперты рынка спорят о том, что стало главной причиной сделки — стремление покупателя приобрести выгодный бизнес для диверсификации активов (такова официальная версия покупателя) или желание крупной ФПГ иметь в портфеле медиаактив.

Впрочем, какой бы ни была причина, создатель и основной акционер UMH Борис Ложкин неплохо заработал при очень неблагоприятной конъюнктуре рынка, а покупатель получил прибыльный актив, имеющий дополнительную «электоральную ценность» в преддверии выборов президента Украины 2015 года.

Перспективная ниша, раскрученный бренд и профессиональный топ

Свой холдинг Борис Ложкин, сам бывший журналист, начал создавать еще в середине 1990-х, запустив первый на Украине классический телегид с новостями о знаменитостях — «Теленеделя». Этот проект, в 2003 году вышедший и на российский рынок, по-прежнему остается в числе главных источников дохода холдинга. Первые пять лет компания развивалась в сегменте таблоидов и спортивных изданий, затем приобрела лицензии на выпуск «Комсомольской правды», «АиФ», а с 2000 года, купив первую радиостанцию, стала мультимедийной. Сегодня у холдинга в активе более 20 печатных СМИ, в том числе в сегментах деловой и общественно-политической прессы, с общей аудиторией 3,6 млн человек на Украине и еще около 5 млн человек в России. По оценкам компании, ее издания занимают 45% рынка общенациональной украинской прессы. В цифровом сегменте у UMH восемь радиостанций, включая лицензионные «Европа+», «Наше радио», «Авторадио» и другие, с 4,5 млн слушателей в день и долей рекламного рынка 40% (по данным компании), а также нишевый телеканал «Меню ТВ» и восемь интернет-проектов, включая почтовый сервис, два ведущих портала — украинский информационный и футбольный с общим числом посетителей 6 млн человек в месяц. Есть у UMH и собственная сеть магазинов по продаже прессы и товаров первой необходимости. Из этой схематично изложенной истории видно, что Борис Ложкин стремился создать холдинг с очень диверсифицированной структурой, чувствовал наиболее перспективные сегменты и вовремя входил в них. Из последних покупок стоит назвать приобретение лицензии на издание на Украине журналов Vogue и Forbes, позволившее совместно с собственным еженедельником компании — «Корреспондент» — практически оккупировать нишу влиятельных деловых журналов в стране. В итоге владелец UMH создал вторую по размерам украинскую медиагруппу (по рейтингу РБК совместно с украинской экспертной группой Kwendi), а в СНГ холдинг занимает 12-е место. Оборот компании, по аудированной отчетности в 2012 году, составил 160 млн долларов, EBITDA — 30 млн, чистая прибыль — больше 16 млн.

Борис Ложкин, основной акционер UMH: «Средства, полученные за холдинг, — это оценка моей работы за последние 18 лет»

Фото: Photoxpress.Ru

Активную экспансию на рынок главный акционер сопровождал привлечением к управлению известных топ-менеджеров. Так, в числе управляющих — Вадим Горяинов , бывший директор «Профмедиа», и Леонид Макарон , основатель холдинга «Пронто-Москва», которому принадлежит газета «Из рук в руки» (оба владеют небольшим пакетом акций UMH), Александр Страхов , бывший генеральный директор издательского дома «АИФ». Сегодня команду управленцев холдинга эксперты украинского рынка называют одним из серьезных конкурентных преимуществ UMH, позволяющих добиваться хороших финансовых результатов.

Наращивая портфель активов, Ложкин использовал разные инструменты финансирования. Это и заемные деньги (объем задолженности у холдинга сегодня составляет около 70 млн долларов), и продажа акций на Франкфуртской бирже в 2008 году (при размещении компания была оценена в 300 млн долларов, удалось продать 15% бумаг). Также Ложкин активно вступал в альянсы с другими собственниками, покупая лишь часть пакетов разных медиаактивов (совладельцем ряда интернет-порталов, например, выступает медиагруппа «Украина» Рината Ахметова ). Участники украинского медиарынка критиковали такую структуру собственности, считая ее чересчур запутанной и сложной для управления. Генеральный директор компании UMH Александр Страхов подтвердил «Эксперту», что в последнее время задача объединения активов и выкупа долей у других акционеров была одной из важнейших наряду с рефинансированием кредитов.

Деньги нужны были и на дальнейшее развитие: те же Vogue и Forbes находятся в инвестиционной фазе; есть хорошие возможности усилить позиции в интернете, что особенно удобно делать на стагнирующем рынке; привлекательно создание новых телеканалов в перспективных потребительских нишах на уже имеющейся инфраструктуре — оно сулит хорошие рекламные поступления. Для решения этих задач Борис Ложкин стал активно искать дополнительное финансирование. Участники рынка отмечают, что в 2012 году началась предпродажная подготовка компании — постарались показать максимальную прибыль, сократив расходы, закрыв убыточные проекты (в частности, журнал Футбол.Style). Занялись упорядочением структуры собственности — к примеру, доля в журнале «Фокус» была в итоге продана партнерам. Таким образом, чистую прибыль с 3 млн долларов в 2011 году удалось резко нарастить до 16 млн в 2012-м.

Бизнес или политика?

Для получения финансирования среди прочего планировалось повторное размещение на бирже — теперь в Варшаве, которое намечали провести в конце прошлого года, но предварительные оценки компании там оказались слишком низкими — порядка 80 млн долларов, поэтому от размещения решили отказаться. Справедливой оценкой стоимости компании в тот момент Борис Ложкин считал 400–500 млн долларов.

Сергей Курченко , председатель наблюдательного совета ГК «Ветэк», заявлял в прессе, что получил предложение о покупке весной этого года, переговоры шли несколько месяцев. В UMH о цене сделки говорят: «Сумма оказалась близка к нашей оценке в 400 миллионов». Курченко в интервью украинскому Forbes прямо сказал, что заплатил за UMH 170 млн, но не уточнил, шла речь лишь о первом платеже (по условиям, 50% суммы покупатель должен заплатить сразу, остальное — весной 2014 года) или о всей сумме. На прямой вопрос «Эксперта»: составила ли сумма сделки 340 млн, он ответил, что эта цифра некорректна.

Украинский Forbes отмечает, что у крупного польского холдинга, торгующегося на бирже, мультипликатор капитализация/EBIDTA составляет 3,5 пункта; если ориентироваться на эту цифру, то справедливая цена UMH чуть больше 100 млн долларов. Впрочем, французские медиахолдинги торгуются на бирже с мультипликатором 11–13 пунктов. Последняя по времени сделка в России: в 2011 году французский холдинг Lagard`ere продал свою половину акций российского Hachette Filipacchi Shkulev (Elle, Maxim, Marie Clair, «Антенна») крупной американской медиакорпорации Hearst с мультипликатором 13. Если ориентироваться на такие показатели, то оценка UMH в 400 млн справедлива.