Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?
Шрифт:
Первый хедж-фонд использовал оба приема для минимизации риска падения рынка и неверного выбора акций. При падении рынка фонд использовал короткие продажи. Что касается акций, то для покупки недооцененных акций использовался заемный капитал (леверидж), а по переоцененным применялись те же короткие продажи. Таким образом, участники фонда получали прибыль и на падении, и на росте рынка.
Хедж-фонд – это инвестиционный фонд типа ПИФа, но с той разницей, что он может без особых ограничений со стороны законодательства выбирать любую инвестиционную стратегию, которая позволяет ему получать доход как на падающем рынке, так и на растущем. Таким образом, такие фонды могут инвестировать, грубо говоря, куда угодно, что повышает возможность получать доход даже в условиях общего спада на финансовых рынках.
Стратегий хедж-фондов – огромное множество [17] , но можно выделить некоторые из них.
• Global macro. Хедж-фонды, исповедующие данную стратегию, инвестируют по всему миру, не отдавая предпочтение только одной стране или отрасли, либо инструменту для инвестиций: валюта, акции, сырье.
• Convertible arbitrage. Стратегия, которая построена на использовании двойственной природы конвертируемых облигаций, которые могут быть превращены в акции.
• Equity long-short, Equity market neutral. Наиболее распространенная стратегия среди хедж-фондов. Суть ее в следующем: покупать акции в надежде на их рост и продавать другие акции в ожидании на их падение. Главное – чтобы купленные акции росли быстрее или теряли в цене медленнее, чем проданные акции. Разница long-short и market neutral заключается в том, что при long-short стратегии соблюдается равенство между суммой купленных и суммой проданных акций. Market neutral – стратегия, стремящаяся к поддержанию волатильности фонда на уровне рынка, не больше и не меньше.
• Fixed income arbitrage. Фонды с подобной стратегией инвестируют по большей части в корпоративные и государственные облигации, но стратегия по-прежнему достаточно рискованная и вновь предполагает сочетание длинных и коротких позиций (покупка одних облигаций и короткие продажи других).
• Emerging markets. Эта стратегия подразумевает инвестиции в развивающиеся страны типа БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай), которые считаются глобально недооцененными, поэтому фонды просто приобретают ценные бумаги компаний развивающихся стран в надежде на их рост в долгосрочной перспективе.
• Distressed debt. Подобная стратегия характерна приобретением сомнительных долговых обязательств (типа мусорных облигаций) компаний с крайне неустойчивым финансовым состоянием в надежде на благополучное получение выплат по обязательствам таких компаний.
• Event driven. Фонды с такой стратегией ожидают получение существенной прибыли благодаря совершению значимых событий в компании, например, покупка, слияние, приток значительных инвестиций и т. д.
• Volatility arbitrage. Данного рода фонды строят свою работу на опционных схемах, связанных с неправильным определением большинством инвесторов будущего движения рынка (например, большинство считает, что рынок будет падать, а управляющие фондом – уверены в обратном и приобретают соответствующие опционы на случай роста рынка).
• Relative value. Фонды, придерживающиеся такой стратегии, приобретают недооцененные бумаги, а продают – переоцененные.
В качестве примера хедж-фонда можно рассмотреть, например, фонд Man AHL Diversified [18] . Ниже представлены его характеристики по прошлой доходности.
Как видно, данный фонд показывает положительную доходность, несмотря на финансовый кризис. Прежде всего, следует сказать о возможностях для инвестиций . ПИФы и даже зарубежные взаимные фонды имеют гораздо более значительные ограничения в плане инвестиционных стратегий нежели хедж-фонды (табл. 2). Но зато они более регулируемые с точки зрения законодательства и более прозрачны для инвестора. Ну и наконец, они не только более дешевые с точки зрения инвестиций, но и более доступны.
Основное преимущество хедж-фондов – это свобода в выборе стратегий, что позволяет таким фондам заработать дополнительный доход для своих инвесторов. К тому же большинство хедж-фондов работают в офшорных юрисдикциях, а потому инвесторы лишены проблем с уплатой налогов на полученный доход.
Однако и у достойных бывают недостатки . А именно в силу непрозрачности хедж-фондов инвесторы не могут отслеживать структуру портфеля, проводимые в фонде операции и вовремя принимать решения о вводе или выводе средств. Хедж-фонды менее ликвидны, чем обычные ПИФы или взаимные фонды за рубежом. Это ведет к тому, что инвестор не может оперативно реагировать на изменение рыночной ситуации, а также не может быстро вывести средства из хедж-фонда, например, на неотложные нужды. Ведь чтобы изъять деньги из фонда, нужно предупредить об этом за месяц, а потом еще месяц ждать перечисления средств на счет. Кроме того, в хедж-фондах часто предусмотрен период, когда взять средства из фонда вообще невозможно, либо можно, но с условием оплаты крупного штрафа. Одним словом, средства, инвестированные в хедж-фонд, должны быть действительно свободными.
К тому же такие фонды достаточно дороги с точки зрения инвестиций. Ведь помимо ежегодных расходов в 1–2% от суммы инвестиций, инвестору, обычно раз в квартал, придется делиться 20% прибыли с управляющим. Кстати, иногда это значение подскакивает и до 30–50%. Ну и самое главное – высокий входной порог в хедж-фонды. Немалые суммы инвестиций делает их недоступными, не только для среднего инвестора, но и даже для достаточно состоятельных граждан.
Таблица 2
Различия ПИФов и хедж-фондов
Итак, если ваши накопления составляют менее 10–20 более тыс. долларов, лучше сформировать портфель без использования малопрозрачных хедж-фондов. Если же ваш капитал превышает эту сумму, и вы готовы рискнуть вложить деньги в непрозрачный, но потенциально высокодоходный хедж-фонд, то самым рациональным решением будет размещение части накоплений в хедж-фонды, а остальные средства – например, в более прозрачные, но и более регулируемые ПИФы.
ПИФы более прозрачны, более доступны, более экономичны с точки зрения издержек финансовые инструменты. Поэтому на долгосрочных периодах инвестирования, когда колебания рынка, в принципе, сглаживаются, ПИФ, скорее всего, покажет значительную доходность. Даже несмотря на то, что не обладает такой свободой инвестирования, как хедж-фонд.
6. Пенсионные и страховые программы
Сейчас в период финансовой нестабильности, частные инвесторы достаточно часто упускают из виду такие специфические инструменты для размещения своих средств, как пенсионные программы и программы страхования жизни. Происходит это по разным причинам, но на самом деле пенсионные программы – это вполне достойные варианты для размещения средств в период кризиса, особенно если вы осуществляете накопления на такую важную цель, как пенсия, о которой следует думать как в периоды финансового благополучия, так и нестабильности. Впрочем, даже если вы пока еще и не думаете о пенсии, данные программы вам могут также оказаться весьма полезными.
Хотя обе программы предусматривают гарантированную доходность в размере 0–4% годовых даже в периоды спадов на финансовых рынках, что является вариантом защиты ваших накоплений в периоды финансовой нестабильности. Возможная же доходность по таким программам находится на уровне банковских депозитов (в случае программ накопительного страхования жизни), либо превышает ее (в случае пенсионных программ). Таким образом, если существуют инструменты, позволяющие получать гарантированную доходность даже в периоды кризиса, но и дают вам возможность получения дохода на уровне депозита и выше, это может оказаться интересным инвестиционным решением. Другое дело, что в приоритете сейчас лучше держать именно пенсионные программы, которые обладают гораздо больше ликвидностью, а не накопительное страхование жизни. И если с программами накопительного страхования жизни, действительно, стоит повременить, то пенсионные программы могут оказаться весьма полезными во время кризиса.