Чтение онлайн

– инвестирование денежных средств в соответствующие активы;

– учет движения денежных средств;

– анализ и оценку денежных потоков по данным финансовой отчетности;

– прогноз поступлений и выплат денежных средств;

– оценку влияния денежных потоков на финансовую устойчивость предприятия;

– определение резерва денежной наличности (как превышение поступлений денежных средств над выплатами) для поддержания нормальной платежеспособности.

Ключевая цель управления денежными потоками – обеспечение финансового равновесия компании в процессе ее развития посредством балансирования объема поступлений и выплат денежных средств и их синхронизации во времени и пространстве. Для оценки результатов ее финансово-хозяйственной деятельности наиболее важное значение имеют три параметра:

– выручка (нетто) от реализации продукции (работ, услуг);

– прибыль;

– денежный поток.

Абсолютная величина этих показателей и динамика их изменения в течение года характеризуют (при прочих равных условиях) результативность работы предприятия за определенное время (месяц, квартал, год). Однако в условиях хронических неплатежей приоритетное значение имеет поток денежных средств, поступающих предприятию от различных видов деятельности.

В случае превышения притока денежных средств над платежами организация получает конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. Эти преимущества заключаются в том, что наличие свободных денежных средств позволяет вложить их в наиболее доходные активы и сферы бизнеса с целью получения дополнительного дохода (в форме прибыли). Кроме того, постоянное наличие определенной суммы денежных средств помогает поддерживать на приемлемом уровне текущую платежеспособность.

Определим наиболее важные понятия, связанные с управлением денежными потоками.

Приток денежных средств осуществляют за счет выручки (нетто) от продажи товаров (продукции, работ и услуг), иного имущества; полученных кредитов и займов; средств целевого финансирования; дивидендов и процентов по финансовым вложениям; прироста кредиторской задолженности и т. д.

Отток денежных средств возникает вследствие: покрытия текущих (операционных) и инвестиционных затрат; платежей в бюджет и взносов в государственные внебюджетные фонды; выплат дивидендов и процентов владельцам эмиссионных ценных бумаг; финансовых вложений и др.

Чистый приток денежных средств (аналоги: чистый денежный поток, резерв денежной наличности) – это разница между всеми поступлениями и отчислениями (платежами) денежных средств. При этом в состав поступлений включают переходящий остаток денежных средств на начало отчетного периода. Он обеспечивает текущую платежеспособность предприятия.

Повышение или снижение остатка денежных средств в балансе организации на последнюю отчетную дату по сравнению с предыдущим отчетным периодом непосредственно зависит от изменений в стоимости активов и пассивов. Увеличение стоимости любых статей имущества в активе баланса (кроме денежных средств) – фактор снижения денег на счетах в коммерческих банках. Напротив, прирост собственных или заемных источников финансирования в пассиве баланса – причина роста остатков денежных средств. Поэтому колебание остатка денежных средств можно интерпретировать как результат реализации финансовой политики предприятия в сфере управления активами и пассивами. Результатом подобной политики может быть:

– наличие необходимого остатка денежных средств на счетах в банках и в кассе;

– формирование такой структуры активов и пассивов баланса, которая обеспечивает финансовую стабильность в течение всего года.

При анализе финансового состояния предприятия необходимо помнить, что прибыль за отчетный период и денежные средства, полученные им в течение этого периода, – не одно и то же. Прибыль выражает прирост авансированной стоимости, что характеризует конечный эффект управления финансово-хозяйственной деятельностью организации, что не исключает влияния на массу прибыли ценового фактора, учетной политики и др. Однако наличие прибыли не означает присутствия у компании свободных денежных средств, доступных для расходования.

В процессе управления денежными потоками решают следующие задачи:

– учет движения денежных средств;

– анализ потока денежной наличности;

– разработку бюджета движения денежных средств;

– контроль за исполнением данного бюджета.

На действующих предприятиях движение денежных средств во времени и пространстве происходит непрерывно. Они постоянно трансформируются в различные виды активов и пассивов баланса, обеспечивая непрерывность процесса производства и реализации продукции (рис. 5.1).

Рис. 5.1. Движение денежных средств в коммерческой организации

Управление денежными потоками особенно важно для организации с позиции:

– регулирования ликвидности баланса;

– обеспечения достаточной платежеспособности и кредитоспособности в течение финансового года;

– оптимизации состава и структуры оборотных активов;

– планирования временных параметров капитальных вложений и источников их финансирования;

– управления текущими издержками и их оптимизации в процессе производственного цикла;

– прогноза экономического роста.

Следовательно, в условиях высокой инфляции и хронических неплатежей управление денежными потоками – наиболее приоритетная задача в организации финансово-хозяйственной деятельности предприятий.

Контрольные вопросы и задания.

1. Назовите элементы понятия «управление денежными потоками».

2. Назовите основные понятия, характеризующие процесс управления денежными потоками.

3. Какие задачи решают при управлении денежными потоками?

4. Почему в условиях высокой инфляции управление денежными потоками является приоритетной задачей?

5.2. Систематизация денежных потоков

Совокупный денежный поток, а также отдельные его элементы являются объектом финансового управления. Необходимость и возможность эффективного управления денежными потоками характеризуют следующие положения:

– денежные потоки обслуживают хозяйственную деятельность предприятия практически по всех формах;

– рациональное их формирование способствует ритмичности производственного и финансового циклов;

– целенаправленное управление денежными потоками помогает сократить потребность в оборотном капитале и издержки по обслуживанию долга кредиторам;

– управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности в текущем и будущем периодах;

– активные формы управления денежными потоками позволяют получить дополнительную прибыль, генерируемую денежными активами и их эквивалентами.

Учитывая сказанное, денежные потоки выделяют в самостоятельный объект управления. Для обеспечения целенаправленного учета, анализа, планирования и контроля они требуют определенной систематизации, которую проводят по следующим признакам (табл. 5.2).

При формальном подходе денежные потоки классифицируют следующим образом:

1. Генерируемые в результате осуществления капитальных вложений при реализации инвестиционных проектов.

2. Формируемые в условиях действующего предприятия от текущей инвестиционной и финансовой деятельности.