Личные деньги: Антикризисная книга
Шрифт:
ИНВЕСТОРЫ И СПЕКУЛЯНТЫ
Если вы прочли в газете или журнале, что за несколько недель цены снизились на 15–30 %, но ни в стране, ни в мире никакой катастрофы не произошло, – можно и нужно продолжать инвестировать на рынке акций. И если наблюдался рост на 20–30 %, который никак не связан с событиями в мировой и отечественной экономике, – значит, как минимум стоит воздержаться от новых инвестиций. Грубо говоря, пока некая философия определяет ваши действия на рынке – вы инвестор. Когда действия предопределяются технически-конъюнктурными факторами – вы спекулянт.
Чем более развитой является страна и соответственно ее фондовый рынок, тем больше при прочих равных условиях доля инвестиционных денег на рынке. Грубо говоря, в развивающейся стране (и Россия тут не исключение) 90 % денег на рынке может находиться у спекулянтов. Наоборот, на рынках развитых стран 90 % денег может находиться у инвесторов. На фондовом рынке размещают свои временно свободные средства пенсионные фонды, страховые компании и многие другие учреждения, имеющие долгосрочные финансовые ресурсы. Разумеется, зрелые рынки более устойчивы. Общая долгосрочная тенденция заключается в росте стоимости акций на фондовом рынке. На коротких отрезках времени на стоимость акций влияют самые разнообразные факторы: слухи, избирательный «налоговый террор», падение цен, наезды силовиков и т. д. Но через несколько лет рынок берет свое. В конечном счете определяющими окажутся фундаментальные факторы: реальные экономические результаты страны, отрасли и конкретного предприятия.
Следует отметить, что при равном капитале спекулянт может достичь лучших результатов, но очевидно, что и рисков у него в сотни раз больше. Статистика говорит: не менее 80–95 % спекулянтов не зарабатывают денег. Но есть и 5—20 %, которым это удалось. Решайте сами…
12.4. Стратегии инвестиций на фондовом рынке
Суровая реальность состоит в том, что объем знаний инвестора о будущем ничтожно мал по сравнению с тем, что инвестор знать не может.
Покуда деньги на бумаге – это бумага, а не деньги.
Исходные предпосылки. Не существует однозначно правильных или, наоборот, однозначно неправильных стратегий поведения на фондовом рынке. При выборе собственной стратегии полезно определиться с несколькими параметрами: как долго вы намерены держать свои деньги на фондовом рынке; сколько времени вы готовы посвящать управлению вашими деньгами; решить для себя, кто вы – спекулянт или инвестор; выработать комфортный именно для вас стиль поведения на рынке.
Большинство людей, лишь накопив определенный опыт, могут выбрать рациональную именно для себе стратегию поведения на фондовом рынке. При этом она будет периодически корректироваться. Ежедневно тысячи профессионалов теряют деньги, неверно решая задачу, какие акции купить или продать. Все знают: биржевик должен пытаться предвидеть события. Но на котировки той или иной бумаги влияет несметное количество факторов. Математически предсказать колебание котировок невозможно, действия на рынке в целом интуитивны. Есть, однако, возможность минимизировать ошибки, которые совершаются под влиянием особенностей характера: излишней импульсивности, склонности к риску или, наоборот, страха потерять деньги. Неплохо бы понимать, какой вы инвестор, и знать основные поведенческие риски. Это поможет вам действовать более рационально.
Риски поведенческого характера. Часто неэффективные сделки, явные ошибки или низкий уровень доходности инвестиций связаны с поведенческими факторами. Они бывают как стратегическими, так и тактическими. В качестве примера можно выделить несколько типов поведенческих ошибок стратегического характера.
1. Излишняя активность. В процессе выработки личной стратегии оцените, не слишком ли часто вы торгуете. Вот информация, собранная американскими специалистами. Они проанализировали операции 66 500 семей, разделив их по степени оборота портфелей. Результаты ошеломляли: без учета издержек все эти группы получили одинаковую доходность – 19 % годовых. За вычетом комиссии доходность самых пассивных инвесторов снизилась всего на 0,5 %, а самых активных – на 8,6 %. В итоге результаты последних оказались заметно хуже. Рекомендация опытных трейдеров: если очень хочется что-то сделать, лучше помойте окна.
2. Самоуверенность. Гоните прочь излишнюю самоуверенность. Те же исследователи доказывают, что женщины более успешны на рынке: они менее интенсивно торгуют акциями и поэтому меньше теряют на комиссии. Кроме того, мужчины в большей степени склонны к переоценке собственных способностей. Скорее всего это проявление самоуверенности, подталкивающей к лишней активности.
3. Чрезмерная вера в тренды. Подумайте, почему вы покупаете именно эти акции? Более 20 лет назад эксперты из акций, обращавшихся на Нью-Йоркской фондовой бирже, отобрали лидеров (показавших наибольшую доходность с 1926-го по 1982 год) и аутсайдеров. Сравнив их показатели на протяжении следующих трех лет, исследователи констатировали: акции-аутсайдеры вырвались вперед и на 19,6 % опередили среднюю доходность рынка. А бывшие лидеры, напротив, отстали от рынка на 5 %. Казалось бы, в этих условиях инвестор должен стремиться в первую очередь покупать бумаги, показавшие худшие результаты за последние годы, и расставаться с потенциально переоцененными акциями. Но применять такую стратегию надо осторожно – акции могут оставаться переоцененными/недооцененными очень долго.
4. Отсутствие разумной диверсификации портфеля акций. Разнообразие в наборе имеющихся ценных бумаг должно примерно соответствовать общему объему денег. Размышлять об этом нужно постоянно, в том числе пытаясь оценить, правильно ли вы подходите к диверсификации своего портфеля. Людям свойственно стремление к определенности. Оправданно ли такое поведение экономически? Далеко не всегда. Более логично распределять свои вложения по различным компаниям и отраслям. [67]
67
Иностранные издания в России еще не забывают постоянно агитировать за вложения в западную экономику. Правда, они не склонны обсуждать возникающие специфические риски. Так, периодически где-нибудь в США объявляется о мафиозном происхождении каких-то русских денег. Свободно-независимые западные СМИ как по команде долго мусолят эту тему. Никакого подтверждения, тем более в судебном порядке, обычно не находится. Все стихает. При обострении политических противоречий начинаются угрозы создать дискомфорт всем российским вложениям на Западе. Например, в августе 2008 г. при обострении кризиса на Кавказе мгновенно зазвучали призывы «заняться тщательным изучением» всех вложений русских денег. Эти угрозы – реальность. А подобных политических коллизий может быть множество. При любом политико-газо-нефте-ракетном расхождении России с Западом может начаться очередная кампания, и вы можете быть вынуждены долго и нудно доказывать, что вы не мафиозный наркоторговый верблюд, что ваши деньги честные и т. д. Риски, связанные с предвзятым отношениям к россиянам, с двойными стандартами в западном мире, являются вполне ощутимыми. Это заметно ухудшает инвестиционный климат для россиян на Западе. Но агитаторы за вложения в западную экономику предпочитают об этом умалчивать. Помните: в лесу не случайно говорят, что «американский народ не может быть равнодушен к не соответствующим его интересам нарушениям демократии, особенно в нефтедобывающих странах».
Этими примерами стратегические риски поведенческого характера не исчерпываются. Каждому целесообразно задумываться: какие риски поведенческого типа могут угрожать лично ему и как их учитывать при выборе стратегии?
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ: ПРИЧИНЫ И СЛЕДСТВИЯ
Выделим несколько возможных сфер поиска оптимальной именно для вас стратегии.
Первая. Вложите небольшие (для вас) деньги и приобретайте необходимый опыт взаимодействия с инвестиционной компанией. Запоминайте их рекомендации. Брокеры-консультанты любят говорить расплывчато: может быть так, может быть эдак. То ли купить, то ли нет, 50 % на 50 %. Просите оценить вероятность: хотя бы 50,5 %. Затем посмотрите, был ли консультант прав. Зафиксируйте также собственную точку зрения.
Когда накопится статистика, уже можно оценивать качество рекомендаций организации и каждого специалиста. Также оценивайте свои идеи. Помните: решения принимаете вы, поэтому при неудачах не стоит никому предъявлять претензий, но сообщить о том, что вы ведете статистику рекомендаций, вполне возможно. Пусть знают: вы клиент разумный и надо лишний раз подумать, что вам рекомендовать. А можно все это облечь в форму доброй шутки: «Когда знакомые спросят, стоит ли иметь дело с этим брокером, надо иметь основания для рекомендаций».
Полезно понимать: брокер работает за комиссию. Ему надо больше операций, чтобы быстро покупали/продавали – «фиксировали прибыль», снова покупали («мы же на рынке, чтобы зарабатывать деньги»), и так до бесконечности. Даже если вы проиграете все свои деньги, то он-то заработает свою комиссию. Но конечно, в этом он не заинтересован. Клиент-то исчезает. Еще важнее понимать: брокеры, как правило, люди активные и творческие. Они немного не от мира сего. Тупо владеть одними и теми же бумагами и ждать их роста – это противоречит их человеческой природе и образу жизни. Они зачастую подбивают вас на разные операции не корысти ради, а деятельности для. Зачастую считается: главная задача хорошего советчика – не только дать верный прогноз, а сделать так, чтобы инвестор остался доволен и пришел за советом во второй раз. С одной стороны, все советчики излишни, с другой – очень нужны. Но вообще вся подобная деятельность призвана приводить к привлечению новых денег на фондовый рынок. А остальное – мифология.