Чтение онлайн

Предельная эффективность капитала – это категория экономического прогнозирования ex ante, поскольку за основу расчета берется не фактическая, а ожидаемая доходность инвестиционных проектов, через R*. «Предполагаемое будущее влияет на настоящее»[3]; это не оценочный показатель, не конкретная ставка процента; это внутренняя норма доходности.

На значение R* влияют субъективные факторы: пессимизм и оптимизм инвесторов.

Инвестиции в России из стран дальнего зарубежья представляют собой не только дополнительный источник финансирования, но и использования новых технологий и управления производством.

Иностранные инвесторы вкладывают свой капитал в наиболее привлекательные с точки зрения извлечения прибыли регионы. Такими регионами являются Москва и Московская область, Санкт-Петербург, Краснодарский край, Омская область и др. На долю Москвы в 1995-2000 гг. приходилось 56% среднегодового притока инвестиций. Из иностранных инвестиций доля прямых инвестиций в 2000 г. составляла 40,4%. По числу функционирующих предприятий и организаций с участием иностранных инвестиций доминируют США, затем – Германия.

ВОПРОС 11

Неоклассическая теория спроса на инвестиции.

ОТВЕТ

Согласно концепции неоклассиков, предприниматели осуществляют инвестирование с целью достижения оптимального размера капитала. Поэтому функцию инвестиционного спроса можно представить:

I = (К* – Kt); 0 < < 1;

где I – объем автономных инвестиций на период t; Kt – фактический объем капитала; K* – оптимальный объем капитала; – коэффициент, характеризующий меру приближения существующего капитала к оптимальному за период t.

Определение оптимального объема капитала.

1. Оптимальный объем капитала обеспечивает при существующей технологии максимальную прибыль.

2. В условиях совершенной конкуренции прибыль максимальна, когда предельный продукт капитала (r) равен рентным издержкам, которые состоят из нормы амортизации (d) и ставки процента по финансовым активам (i), которые представляют альтернативные затраты использования средств в качестве капитала.

Прибыль максимальна, если r = d + i. Для определения оптимального размера капитала используем производственную функцию Кобба—Дугласа:

Y = К x L1-; 0 < < 1;

где – параметр, по которому определяется вклад капитала в выпуск продукции.

Используя условия максимизации прибыли, оптимальное значение капитала будет равно:

Если при заданном значении рентных издержек изменится технология производства, то значение K* тоже изменится. Если из-за научно-технического прогресса растет предельная производительность капитала, то K* также увеличится (при неизменной ставке процента).

Таким образом, инвестиционный спрос есть возрастающая функция от предельной производительности капитала и убывающая функция – от ставки процента (при заданном значении амортизации).

Неоклассическая функция инвестиций более объективна по сравнению с кейнсианской, так как определяется технологией производства в отличие от кейнсианской, которая зависит от R*, соотношения оптимизма и пессимизма инвесторов. Кейнсианская функция инвестиций имеет меньшую эластичность по ставке процента, чем неоклассическая.

Современная инвестиционная политика в России заключается в том, что норма валового накопления основного капитала фактически не растет, сохраняясь на уровне 16-18% ВВП. Это объясняется слабым абсорбированием сбережений на инвестиции, связанным с воспроизводственной моделью экономики России, которая характеризуется:

• усилением зависимости российской экономики от конъюнктуры мировых рынков сырья и нарастанием напряженности в эксплуатации производственного аппарата экспортных отраслей народного хозяйства;

• плохим использованием потенциала сбережений на инвестиции в реальный сектор экономики;

• высокой концентрацией сбережений в экспортных отраслях и дефицитом инвестиций в обрабатывающих отраслях, обусловливающих нарастание различий в уровне прибыльности между ними;

• использованием экспортного российского капитала на финансирование не национального народного хозяйства, а зарубежных экономик;

• недостаточным развитием каналов перетока капиталов из отраслей капиталодостаточных в капиталодефицитные;

• невозможностью обеспечения высокой и устойчивой динамики развития экономики только за счет экспортных отраслей экономики.

ВОПРОС 12

Совокупный спрос и его составляющие.

ОТВЕТ

СОВОКУПНЫЙ СПРОС (AD) – это общее или суммарное количество продукции, которое может быть куплено при данном уровне цен и при прочих равных условиях.

Совокупный спрос представляет собой желаемую величину расходов на:

а) потребление;

б) частные внутренние инвестиции;

в) государственные закупки товаров и услуг;

г) чистый экспорт во всех секторах экономики. Он складывается из четырех составляющих.

1. Потребление. Как известно, объем потребления (С) прежде всего определяется величиной располагаемого дохода, который равен личному доходу частных лиц за вычетом уплаченных налогов. Динамика потребления в долгом периоде связана с величиной доходов, имущества и уровня цен. Анализ совокупного спроса концентрируется главным образом на факторах реального потребления (номинальной стоимости потребления, разделенной на индекс уровня цен).

2. Инвестиции. Инвестиции (I) включают в себя частные закупки недвижимости, оборудования, запасы. Объем инвестиций определяется в основном уровнем выпуска, стоимостью капитала, ожиданиями будущей конъюнктуры. Основное влияние экономической политики на инвестиции осуществляется посредством кредитно-денежной политики.

3. Государственные закупки. Государственные закупки товаров и услуг (G) включают в себя, например, покупку правительством оружия, строительного оборудования, финансирование государственных школ.