Рынок ценных бумаг
Шрифт:
Проспект ценных бумаг должен быть подписан лицом, осуществляющим функции единоличного исполнительного органа эмитента, его главным бухгалтером, а также в случаях, предусмотренных законодательством, – аудитором, независимым оценщиком, финансовым консультантом.
Если государственная регистрация хотя бы одного выпуска ценных бумаг эмитента сопровождалась регистрацией проспекта ценных бумаг, он обязан осуществлять раскрытие информации в форме ежеквартального отчета и сообщения о существенных фактах, затрагивающих его финансово-хозяйственную деятельность.
Квартальный отчет составляется по итогам каждого квартала не позднее 30 календарных дней после его окончания, утверждается уполномоченным органом эмитента и представляется в регистрирующий орган не позднее 45 дней от даты окончания квартала. В этот же срок эмитент обязан опубликовать текст ежеквартального отчета в сети Интернет.
Ежеквартальный отчет должен содержать информацию, состав и объем которой соответствуют требованиям, предъявляемым к проспекту ценных бумаг, за исключением сведений о порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг. Кроме того, в нем должны быть указаны коды, присвоенные регистрирующим органом сообщениям о существенных фактах финансово-хозяйственной деятельности эмитента.
Сообщениями о существенных фактах служат сведения:
• о реорганизации эмитента, его дочерних и зависимых обществ;
• о фактах, повлекших разовое увеличение или уменьшение стоимости активов более чем на 10%;
• разовое увеличение чистой прибыли или чистых убытков более чем на 10%;
• о разовых сделках, размер которых либо стоимость имущества по которым составляет 10% и более от активов эмитента по состоянию на дату сделки;
• о выпуске ценных бумаг;
• о начисленных и выплаченных доходах по ценным бумагам;
• о появлении в реестре эмитента лица, владеющего более чем 25% его эмиссионных ценных бумаг любого отдельного вида;
• о датах закрытия реестра;
• о сроках исполнения обязательств эмитента перед владельцами;
• о решениях общих собраний;
• о принятии уполномоченным органом эмитента решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;
• о принятии эмитентом решения о применении Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) или общепринятых принципов бухгалтерского учета США (US GAAP) для подготовки финансовой (бухгалтерской) отчетности эмитента, а также о планируемых сроках раскрытия такой отчетности.
Сообщения об этих фактах должны направляться эмитентом в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченный им орган, а также публиковаться в периодическом издании не позднее пяти дней с момента их наступления.
3.3. Инвесторы как поставщики капитала
Как указывалось ранее, эмитенты представляют собой группу первых продавцов ценных бумаг. Традиционно им противостоят первые покупатели ценных бумаг, выступающие поставщиками капитала. Их место и роль на первичном рынке ценных бумаг принято обозначать термином «инвесторы». Однако до сих пор не существует единого понятия, касающегося этой группы прямых участников рынка ценных бумаг.
Российское законодательство оперирует термином «владелец». Так, в соответствии со ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» владельцем является лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. Гражданский кодекс РФ подчеркивает, что владелец ценных бумаг вправе требовать надлежащего исполнения обязательств по ним.
Однако существует и понятие добросовестного приобретателя. Под ним понимается лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги. Несомненно, что добросовестный приобретатель ценных бумаг может быть их владельцем. Тем самым подчеркивается близость этих понятий. Однако и владельцем, и добросовестным приобретателем можно стать как на первичном, так и на вторичном рынке ценных бумаг. Но в последнем случае эмитент не получает никаких инвестиций. Позиция же покупателя сопряжена со следующими действиями:
• приобретение прав собственности на реальные активы;
• финансовое инвестирование;
• извлечение спекулятивной прибыли.
Лишь первое из них так или иначе связано с инвестиционными процессами, стороной которых выступают эмитенты.
В связи с этим очевидно, что для первичного рынка ценных бумаг использование терминов «владелец» и «добросовестный приобретатель» не совсем корректно. И более соответствует реалиям понятие «инвестор».
Как вариант предложим следующее его определение.
Инвесторы – это те экономические субъекты, которые приобретают ценные бумаги за свой счет на неопределенный срок и имеют их на праве собственности или ином вещном праве.
В этом смысле инвесторами могут быть не только юридические и физические лица, но и государство, и его органы, муниципальные образования и их органы.
Инвесторов можно классифицировать по различным признакам. По наиболее простому из них – статусу – выделяют индивидуальных, институциональных и специализированных инвесторов.
Индивидуальные инвесторы – это отдельные граждане и семьи. Наряду с такой общей характеристикой инвесторов, как наличие свободных денежных ресурсов, они отличаются свободой выбора объекта инвестирования и мобильностью.
К институциональным инвесторам относятся органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом, а также юридические лица. В свою очередь, последние могут быть непрофессиональными и профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Непрофессиональные приобретают ценные бумаги за свой счет и не имеют лицензии на осуществление посреднической деятельности на рынке ценных бумаг. Достаточно часто их называют корпоративными инвесторами. Профессиональные участники рынка ценных бумаг имеют такую лицензию на осуществление определенного комплекса операций и выступают инвесторами в том случае, если вкладывают в ценные бумаги собственные средства. Особое место среди институциональных инвесторов юридических лиц занимают банки, чаще всего совмещающие непрофессиональную и профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.
Специализированные инвесторы представлены на рынке инвестиционными институтами и специализированными компаниями и фондами.
Статус инвестиционных институтов в России имеют инвестиционные компании и инвестиционные фонды. Инвестиционные компании занимаются организацией выпуска и размещения ценных бумаг в пользу третьих лиц, инвестированием средств в ценные бумаги, их куплей-продажей от своего имени и за свой счет. Собственные ресурсы инвестиционная компания формирует только за счет имеющихся у нее средств и эмиссии ценных бумаг, которые продаются исключительно юридическим лицам.
Инвестиционные фонды выпускают ценные бумаги для мобилизации средств инвесторов и от своего имени инвестируют их в ценные бумаги, в банковские вклады и недвижимость. В отличие от инвестиционных компаний они могут формировать свои ресурсы за счет средств населения.
Существуют две разновидности инвестиционных фондов – открытые и закрытые. Открытые инвестиционные фонды размещают свои акции всем желающим с обязательством их выкупа. Закрытые инвестиционные фонды своих акций не выкупают и продают их среди ограниченного и заранее определенного круга владельцев.