Чтение онлайн

Управляющая компания является центральной фигурой в схеме ПИФа. Именно она заключает договор о доверительном управлении имуществом с владельцами инвестиционных паев и несет перед ними соответствующие обязательства по их выкупу.

Имущество, составляющее ПИФ должно учитываться и храниться в специализированном депозитарии. Специализированный депозитарий ПИФа обязан осуществлять контроль за соблюдением управляющей компанией законов и правил доверительного управления фондом.

Ведение реестра владельцев инвестиционных паев вправе осуществлять только юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, или специализированный депозитарий этого ПИФа.

После завершения первичного размещения инвестиционных паев и представления управляющей компанией необходимой отчетности в ФКЦБ России управляющая компания вправе возобновить размещение паев. Однако в данном случае цены выкупа и размещения инвестиционных паев определяются не произвольно, а исключительно на основании стоимости чистых активов в расчете на один находящийся в обращении инвестиционный пай. Размещение инвестиционных паев должно производиться лишь одновременно с выкупом инвестиционных паев.

Процедуры приема на приобретение, погашение и обмен паев имеют существенные отличия в зависимости от типа фонда.

Прием заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев открытого ПИФа должен осуществляться каждый рабочий день, а интервального и закрытого – в течение срока, определяемого правилами доверительного управления этими фондами. В фонде закрытого типа перед началом приема заявок на выкуп и размещение паев (объясняется в правилах фонда) обязательно проведение комплексной оценки активов фонда с привлечением независимого оценщика (юридическое лицо, имеющее лицензию). Это означает, что ко дню начала приема заявок должна быть определена рыночная стоимость активов такого фонда, чтобы не допустить выкупа или размещения паев с отклонением от реальной стоимости его активов, чтобы не допустить выкупа или размещения паев с отклонением от реальной стоимости активов такого фонда. Результаты оценки недвижимости и других неликвидных активов закрытого паевого фонда должны быть составлены и зафиксированы в специальных документах не ранее чем через 14 дней до начала приема заявок на выкуп и размещение.

Заявки на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев в соответствии с правилами доверительного управления ПИФом подаются в управляющую компанию и (или) агентам по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев, которыми могут быть только юридические лица – профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление брокерской деятельности. Они действуют от имени и за счет управляющей компании на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с управляющей компанией, а также выданной ею доверенности.

Агенты по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев вправе осуществлять прием заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев со дня опубликования управляющей компанией сведений об этих агентах в печатном издании, указанном в правилах доверительного управления ПИФом.

Кроме вышеперечисленных лиц, задействованных в функционировании ПИФа, в обязанность управляющей компании данного фонда входит заключение договора о проведении ежегодных аудиторских проверок. Аудитор – юридическое лицо, имеющее лицензию; аудитором не вправе быть аффилированное лицо управляющей компании, оценщика, лица, осуществляющего ведение реестра владельцев инвестиционных паев, специализированного депозитария.

Как мы уже смогли понять, основными задачами инвестиционного фонда является распределение накопленного капитала среди некоторого количества источников инвестирования с целью снижения риска убытков, разработка и осуществление схемы инвестирования, которая позволит достичь максимального экономического эффекта при минимальных затратах. Для эффективного осуществления указанных целей помимо самого инвестиционного фонда задействован и законодательно закреплен ряд экономически и структурно обособленных субъектов, функции которых описаны выше: управляющая компания, депозитарий, регистратор и др.

Приведенная схема управления коллективными инвестициями успешно проходит все новые и новые испытания временем, стала традиционна и применяется практически во всех экономически развитых государствах.

Из определения, данного Законом, и анализа правового режима ПИФа, установленного Законом, а также с учетом норм Гражданского кодекса можно выделить следующие особенности и основные признаки ПИФа.

Прежде всего, ПИФ представляет собой не субъект гражданского права – юридическое лицо, а объект гражданских прав – имущественный комплекс, находящийся в общей долевой собственности учредителей управления. Таким образом, ПИФ как объект гражданских прав не имеет ничего общего с юридическими лицами, которые также именуются фондами – благотворительными фондами, негосударственными пенсионными фондами и акционерными инвестиционными фондами.

ПИФ как имущественный комплекс выступает единым объектом имущественных прав. Например, как предприятие является объектом права собственности конкретного лица (или объектом общей собственности нескольких лиц), так и ПИФ является единственным объектом общей долевой собственности учредителей доверительного управления ПИФом. Следует особо подчеркнуть, что сам факт осуществления доверительного управления имущественным комплексом не противоречит требованиям гражданского законодательства, которое прямо относит имущественные комплексы к числу объектов доверительного управления (п. 1 ст. 1013 ГК РФ).

Следующей особенностью ПИФа является то, что он представляет собой имущественный комплекс особого рода, уникальный по своей природе: в состав ПИФа как имущественного комплекса в силу Положения № 05–8/пз – н могут входить другие имущественные комплексы – предприятия. Этим ПИФ существенно отличается от других имущественных комплексов – кондоминиумов и предприятий, которые в качестве составной части не могут включать иные имущественные комплексы.

Кроме того, ПИФ представляет собой объект права общей долевой собственности учредителей управления (абз. 1 ст. 1025 ГК РФ), причем данный объект формируется не до заключения договора доверительного управления, а в процессе его заключения – путем передачи имущества управляющей компании. Столь необычная конструкция договора доверительного управления ПИФом порождает вопросы о соответствии его требованиям Гражданскому кодексу.

Прежде всего, возникает вопрос о принципиальной возможности осуществления доверительного управления имуществом, которое является объектом общей долевой собственности. Глава 53 ГК РФ не устанавливает какого‑либо запрета участия в договоре доверительного управления нескольких учредителей управления – собственников имущества, выступающего объектом управления. Поэтому в аспекте возможности управления ПИФом именно как объектом общей долевой собственности требования Гражданского кодекса не нарушаются [221] .

Далее следует рассмотреть проблему возможности возникновения права общей долевой собственности учредителей управления на имущественный комплекс при заключении договора доверительного управления в случае отсутствия отдельных соглашений между учредителями управления.

Гражданский кодекс предусматривает возможность возникновения общей долевой собственности на имущество в случаях, предусмотренных законом и (или) на основании соглашения собственников конкретных вещей (п. 3 ст. 244 ГК РФ). Ярким примером этому является договор простого товарищества при заключении и на основании которого любое имущество, внесенное товарищами в общее дело, а также имущество, приобретенное за счет первоначального, становится объектом общей долевой собственности товарищей (п. 1 ст. 1043 ГК РФ).