Чтение онлайн

Таким образом, причиной придания всем видам ПИФа, даже относящимся к ПИФам открытого и интервального типа, статуса имущественного комплекса и объекта общей долевой собственности было желание законодателя урегулировать конструкцию ПИФа, пришедшую из зарубежного права, с помощью институтов российского права таким образом, чтобы эта конструкция позволяла достичь цели диверсификации (минимизации и распределения) рисков учредителей управления. При этом следует подчеркнуть, что в российском праве в частности и в континентальном праве вообще отсутствует правовая конструкция, позволяющая полно, всесторонне и без противоречий с иными институтами гражданского законодательства урегулировать правовой режим ПИФов, состоящих только из имущественных прав обязательного характера. В связи с этим в Российской Фендерации для правовой регламентации режима ПИФа был выбран именно институт права общей долевой собственности.

Порядок выпуска инвестиционных паев . Согласно Закону об инвестиционных фондах неотъемлемым атрибутом правоотношений, складывающихся в сфере доверительного управления ПИФами, являются ценные бумаги особого рода – инвестиционные паи, удостоверяющие права учредителей доверительного управления. Учредитель доверительного управления, передавший имущество в состав ПИФа, получает от управляющей компании документ – инвестиционный пай, которому на основании пункта 1 ст. 14 Закона придан статус неэмиссионной бездокументарной ценной бумаги.

Чтобы организовать ПИФ, управляющей компании нужно получить соответствующую лицензию у федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Раньше эти лицензии выдавала ФКЦБ России. После ее расформирования и создания ФСФР России все полномочия по выдаче лицензий перешли к ней. Лицензия выдается на срок, указанный в заявлении управляющей компании, но не более чем на пять лет.

Управляющая компания вправе предлагать заключить договор доверительного управления ПИФом только при условии регистрации федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг правил доверительного управления этим фондом. Изменения и дополнения в правила доверительного управления вступают в силу при условии их регистрации соответствующим органом исполнительной власти.

Порядок регистрации правил доверительного управления ПИФом, а также изменений и дополнений в них, включая требования к составу и содержанию представляемых на регистрацию документов, устанавливается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Регистрация правил, а также изменений и дополнений в них осуществляется по заявлению управляющей компании.

Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг несет ответственность за соответствие зарегистрированных им правил доверительного управления ПИФом, а также изменений и дополнений в них требованиям Закона «Об инвестиционных фондах». Регистрационный орган не позднее 30 дней со дня принятия документов обязан принять решение о регистрации правил доверительного управления ПИФом, либо отказать в таковой.

Решение об отказе должно быть мотивировано. В течение указанного срока регистрационный орган вправе проводить проверку сведений, содержащихся в правилах доверительного управления, и иных представленных документах.

Уведомление федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг о принятии решения о регистрации правил доверительного управления ПИФом или изменений и дополнений в них либо об отказе в их регистрации направляется управляющей компании в течение трех дней со дня принятия соответствующего решения.

В регистрации правил, а также изменений и дополнений в них может быть отказано в случаях:

– несоответствия представленных документов Закону «Об инвестиционных фондах», типовым правилам доверительного управления ПИФом, нормативным правовым актам федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

– наличия в правилах, изменениях и дополнениях в них и в иных документах, представленных для регистрации правил, изменениях и дополнениях в них, сведений, не соответствующих действительности или вводящих в заблуждение;

– отсутствие у управляющей компании, специализированного депозитария, лица, осуществляющего ведение реестра владельцев инвестиционных паев ПИФа, оценщика или аудитора соответствующих лицензий.

Отказ в регистрации правил доверительного управления ПИФом или изменений и дополнений в них, а также уклонение от принятия такого решения могут быть обжалованы в суд.

Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг ведет реестр ПИфов, правила доверительного управления которыми им зарегистрированы.

Общая собственность на инвестиционные паи . По общему положению правила, регламентирующие оборот паев и процедуры закрепления прав собственности, должны отвечать требованиям статей 244 и 246 ГК РФ (общая долевая собственность).

Владелец пая, как и участник долевой собственности, по идее, вправе по своему усмотрению продавать, подарить, завещать или распорядиться иным образом своей долей (паем). Данный вывод подкреплен пунктом 2 ст. 11 Закона «Об инвестиционных фондах», в котором указано: «Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, является общим имуществом владельцев инвестиционных паев и принадлежит им на праве общей долевой собственности. Раздел имущества, составляющий фонд, и выдел из него доли в натуре не допускаются».

Это правоотношение также закреплено в пункте 1 ст. 246 и пункте 1 ст. 247 ГК РФ. Согласно названным нормам право собственности на общее имущество, включая право распоряжения данным имуществом, может быть реализовано по единогласному решению всех сособственников. При отсутствии согласия хотя бы одного из них, независимо от размера его доли в праве на данное имущество, конкретный способ использования этого имущества можно будет применить только по решению суда.

Подобные требования в отношении владельцев инвестиционных паев категорически не приемлемы. Как уже упоминалось, инвестор ПИФа самостоятельно принимает решение о продаже своего пая управляющей компании (п. 1 ст. 14 Закона). Процедура эта должна быть максимально упрощенной. Здесь необходимо понимать, что именно возможность быстрой реализации инвестиционного пая обеспечивает его относительно высокую ликвидность и служит некой гарантией имущественных прав его владельца.

Говоря об инвесторах ПИФа как об участниках общей долевой собственности, надо отметить, что их отказ от права преимущественной покупки доли выбывающего участника закреплен законодательно [222] . «Присоединяясь к договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом, физическое или юридическое лицо тем самым отказывается от осуществления преимущественного права приобретения доли в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд. При этом соответствующее право прекращается» (п. 2 ст. 11 Закона).

Выход участника общей долевой собственности из этих отношений возможен путем отчуждения им своей доли иным лицам, а также при ее выделе либо разделе общего имущества. За некоторыми исключениями это положение применимо и к инвесторам ПИФа.

Таким образом, в конструкции ПИФов правами общей долевой собственности наделены владельцы инвестиционных паев. Согласно Закону «Об инвестиционных фондах» (ст. 14) «инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда)».